可来股票|让人疑惑的光伏黑马！10倍股阳光电源，股价与基本面是否匹配
这两年光伏和风电发展速度非常快，2020年光伏新增装机48.2GW，同比增长81%；风电新增装机71.67GW，同比增长178%。
2020年，我国可再生能源发电量达到2.2万亿千瓦时，占全社会用电量的比重达到29.5%。
根据规划，到“十四五”末，预计可再生能源发电占比将达到三分之二，在一次能源消费增量中的比重将超50%。
光伏和风电可以说是未来十年最确定的赛道之一，已提前进入平价阶段，摆脱对财政补贴依赖，意味着企业已经可以靠自己赚钱。
一、光伏发电即将遭遇的瓶颈
未来光伏和风电的想要大规模应用必须要解决一个瓶颈，储能。
光伏和风电都是靠天吃饭，因为天气的变化，呈现出不稳定性、波动性，比如发电高峰期用不完，发电低谷期不够用，资源得不到充分利用。
因此，储能技术出现了，在发电高峰期时，把多余的电力存储起来，电力短缺时再释放出来；不过现在储能技术还不成熟，投资成本大、安全性能低、商业化程度低，无法得到大规模使用。
以光伏为例，目前以并网光伏发电系统为主，通过逆变器将光伏直流电转换为交流电，并入大电网中，由电网统一调配供电，满足用电的负荷需求。
还有一种就是离网光伏发电系统，必须要把多余的电量存储到蓄电池中，再通过逆变器进行放电，被称为电化学储能。并网发电系统依赖现有电网，成本相比离网系统下降了25%。
然而，随着风光发电占比越来越高，对电网的压力也越来越大，这时候储能得跟上大部队，在负荷低谷时将电能储存，在负荷高峰时释放电能，减少电网压力。
抽水蓄能是当下最主流的储能方式，电化学储能刚刚兴起，电池、电池管理系统、逆变器是核心部件，其中电池成本最高，其次是逆变器。
二、A股少数拥有储能业务的上市公司
目前A股拥有储能业务上市公司不多，阳光电源提供储能系统解决方案，正泰电器也开始建立储能电站，不过业务占比较低。
阳光电源去年一年股价涨幅达到10倍，逆变器业绩大增是主要原因。
2020年公司逆变器业务出货量预计约35GW，增速超过100%，市占率上升至24%，超过华为成为全球第一大逆变器龙头。储能系统营收占比4%左右，对业绩影响较小，不过增速非常快预计20年收入10.05亿元，同比增长85%，未来是个潜在增长点，可以持续关注和追踪。
三、阳光电源财务指标的几个“疑点”
阳光电源是今年首只腰斩的千亿龙头，今天股价再度大涨10%，目前公司估值如何，股价与业绩成长是否匹配？
从业绩增速来看，阳光电源2020年归母净利润18.5亿元-20.5亿元，同比增长107%-130%；扣非后归母净利润为16.1亿元-18.1亿元，同比增长78%-100%。业绩增速比隆基股份和通威股份更高，但是净利润绝对值远低于隆基股份，也比不过通威股份。
从估值来看，即使股价腰斩了，阳光电源动态市盈率仍然有60多倍，远高于隆基股份（38倍）和通威股份（33倍），这波杀估值有点狠但很合理。
截至2020年9月末，阳光电源ROE为13.03%，毛利率为24.79%，净利率为10.17%，在光伏产业链中处于中下水平。
其中，电站系统集中毛利率为15.89%，拖累整体利润率；逆变器贡献40%的利润，毛利率为33%，与同行的锦浪科技和固德威差不多。
当然，阳关电源财报也有一些“隐患”，应收账款较多，2017年-2019年，应收账款分别50.46亿、63.13亿、66.72亿，占收入一半比重。
同期应收账款周转天数178.43天、197.18天、179.75天，需要大半年才能收回款项；存货周转天数103.37天、111.62天、105.35天，这些隐性指标比锦浪科技和固德威差，当然也有可能受电站业务的影响。
所以在现金流量表上，可以看到这个现象：前三季度经营现金流净额很少，甚至是亏空，直到年底才大幅好转。
对比2019年三季度还亏空7.5亿元的经营现金流，2020年三季度为5.09亿元，
不出意外的话，阳光电源全年经营现金流净额应该比2019年好（24.80亿元）。
年初阳光电源董事长曹仁贤“拜会”了高瓴资本创始人张磊，让人浮想联翩，高瓴资本相继投资了隆基股份和通威股份，阳光电源由于去年涨幅过大，好像性价比不高。
股价大幅调整让阳光电源的高估值消化了不少，年报出来之后应该还会再降一点，如果高瓴资本要进场，回调是最好的时机，说不定就看中逆变器的成长性，以及储能未来的潜力。
参考研报：东吴证券《业绩符合预期，市占率大幅提升，龙一地位稳固》
免责声明：作者关注上市公司基本面，文章中有个人的观点和看法，但不构成具体投资建议，股市有风险，投资需谨慎！如果大家觉得有参考价值，可以多转发+点赞+再看，也可以在评论区留言讨论。
本文转载至可来股票公众号。
飞鲸投研从多维度分析，整理了一份《成长50》的名单，可以关注同名公众号："飞鲸投研"：feijingtouyan，进行领取（点击复制）
/阅读下一篇/
炒股拌饭|汇率崩溃，股债双杀，这个国家到底发生了啥？（一）
脱水研报
-
公司主要从事各式压滤机整机及配套设备、配件的生产和销售，致力于为固液提纯、分离提供专业的成套解决方案，所生产各式压滤机及配套设备广泛应用于环保、化工、食品等领域
-
上周答应了大家发布房地产行业的分析，这周【小北价投圈】就安排上了，接下来就让我们具体看一下。以下是房地产行业研究报告。没有哪一个行业，能像房地产那样，如此广而深
-
这几天看到一个市场观点，说是在目前我国的宏观背景下，市场将会看到这样一个图景，就是中国也包括全球的经济增速中枢，可能会有一个阶段低于预期。那么，在这样的背景下，
-
公司是国内航空环形锻件的主流供应商，参与了我国多个预研和在研型号航空发动机环形锻件的同步研制，产品应用于70个航空发动机型号、20个燃气轮机型号、多个航天火箭及
-
公司的战略目标是致力于成为中国最大的综合性农产品及食品公司之一。公司食用油品牌国内市占率排名第一、包装面粉/包装米现代渠道市场份额排名第一。据世纪证券研报分析，
名家观点
-
一隐秀路大佬就是这波主多南天的主力，今天下午又再度拉回，从同花顺超级盘口看它从水下一路点火，要不是大盘太弱了大概率能走出地天，上次也是在一片绝望中隐秀路大佬引导
-
这一周的弱势，始于外资的大幅出逃，不过，周五的弱势，却怪不了人家，参考下北上资金，尽管深港通有一定流出，但也谈不上很大，沪港通更是流入的，所以，周五的弱，纯属于
-
以岭药业：这个票近期是一路小快步上行，到了今天终于是走了加速，明天溢价问题不大，但周四涨停也说明短线资金进来了，短期估计短线资金还会关注这里，明天预计冲高问题不
-
10月份已到了最后几天，三季报也进入到了最后的集中披露，而这个时候，就要注意下不及预期的雷股了。怎么规避不及预期的可能雷股？如果对个股基本面不是很了解，还真没什
-
第二段，就是11点之后，不管是中午前的强反击，还是午后的回落，以及随后的僵持，跟北上资金的节奏几乎完全同步了，这意味着，多空双方都选择了观望，然后，才有了北上资
热点题材
-
点评：数据显示，2019年全国体育产业总规模（总产出）为29483亿元，增加值为11248亿元。从名义增长看，总产出比2018年增长10.9%，增加值增长11.
-
8寸晶圆厂产能持续紧张，5G手机、5G基站、车用功率组件、PMIC的需求仍然畅旺，致LED驱动IC产能受排挤；晶圆厂代工涨价，致LED驱动IC成本持续增长。此前
-
点评：随着5G规模商用、智能终端普及率提高、数字和支付技术等发展，5G消息将迎来巨大的市场机会。届时，万亿条短信的场景力量不可阻挡，RCS（融合通信）将成为未来
-
点评：中国北斗卫星导航系统是中国自行研制的全球卫星导航系统，也是继GPS、GLONASS之后的第三个成熟的卫星导航系统，随着5G商用时代的到来，北斗正在与新一代
-
业内认为，随着技术的成熟化发展，OLED面板已进入加速渗透期。机构预测，2021年全球OLED 手机面板出货量将达到5.845亿片，同比增长28%；OLED面板
最新资讯
-
贵州茅台，经常被作为成长的标杆，自带后悔光环。近些年，光伏、锂电、创新药等高成长赛道行业的崛起，人们似乎又看到了下一个茅台的影子。可是，即便是隆基绿能、通威股份
-
北方华创、拓荆科技、中科飞测、京仪装备等公司营收均增长超50%，芯源微、中微公司、盛美上海等营收也有30%左右的增长。（部分半导体设备公司2023年业绩变化）其
-
此次智界S7再度上市，不仅全系采用宁德时代电池，搭载华为视觉智驾方案。更具看点的是，其智能座舱鸿蒙座舱4.0，还专门配置了盘古大模型，加速AI技术落地应用。由于
-
要么是独特且有价值的，它们一般具有较高的ROE和宽阔的护城河。前类企业总是层出不穷，算力上游中际旭创、天孚通信，还有创新药企业诺泰生物、艾力斯，以及当下的黄金企
-
在A股，也没有能长久稳健成长的龙头，只不过拼谁的行业成长周期更长而已。这其中，地摊经济、预制菜、人造肉等早已经是过眼云烟，即便是目前大热的AI人工智能、机器人、
