祖鲁学苑|第96期高股息率股票清单及修改说明

贝壳号 | 发布于2021-03-28

上周日,老杜第一次发布了修改后的高股息率股票清单,并对相关事项做了说明,考虑到部分粉丝可能没看到,复制于此:

在这几年的实践中,股息率模式有表现特别好的时候,比如2018年,老杜全仓高息股只亏了3个点;但也有表现不好的时候,比如近两年结构性牛市中,高息股板块大部分错过了行情。正因为如此,老杜经常在考虑改进模式提高效率,其中有些思路可能是对的,有些可能是错的,这不要紧,大家也可以根据自己的判断选择保留或放弃一些思路。在今天,老杜又对这个表格进行了修改。

今天修改的主要内容是,放弃去年8月8日以来所列示的“期望值”和“预测增速”。这两列的主要目的是监测成长性。理论上,既是高股息又有成长性的股票,涨势应该比较好。但在这几个月的实践中表现不明显;同时,这两列数据不直观,经常引起朋友们的困扰。因此决定把它们删除,仍以最初的“两个基本条件”为主(股息率大于4%,季报扣非增速大于-10%)。如果读者认为“成长性”的角度有用,可以在您的私人清单里把这一项加进去。

本次修改的另一个重点,是加入了“股东回报规划与主观判断”这一栏,以便于大家更好地判断来年股息率,这对实战操作十分重要。

最近经常有人向老杜提起华夏幸福,或许意在揶揄。华夏幸福最大的问题就是它的现金流,这也促使老杜重新把“含金量”这一列加回表格,计算方法是当期每股经营现金流/当期每股收益。至于是否要以之为重要参考,请自行斟酌。

本期表格中,还加入了ROA和行业地位。行业地位是以净利润排名的,比如8/28,是指该细分行业共有28家上市公司,本公司排在第8位。这两列内容也是请大家自行决定是否采用。

本期删除了一些股息率过低的股票。并取消了股票名称黄色标记。大家选股时可参考白色名称者;蓝色名称者为有疑问的股票。

基本原则还是和以前一样:股息率大于4%且季报扣非净利润增速大于-10%,可考虑买入。只不过现在对一些特殊的股票增加了判断环节(如季报扣非净利润增速为负的、去年分红率大于100%的等)。

对最后一句再解释一下:

“股东回报规划与主观判断”一栏,主要是针对季报扣非净利润增速小于-10%的股票进行二次甄别。也就是说,当扣非增速小于-10%时,本来是应该淘汰的,但如果进一步查阅资料,发现它下一年的高分红有保障,还是可以投资的。

举个例子:大秦铁路

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在2020年三季报中,大秦铁路扣非增速为-26.83%,已经小于-10%。但查阅其股东回报规划,会发现这么一句话:(2020年-2022年)每股派发现金股利原则上不低于2018年度,即0.48元/股。

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0.48元/股是什么水平?大秦铁路现价6.88元,如果到年报公布时价格不变,则股息率=0.48/6.88=6.98%。

之所以原来有“季报扣非净利润增速大于-10%”这个条件,就是为了防止股息率随着业绩的下降而下降,但现在已经有可靠证据证明股息率不会下降,这个条件也就没有意义了。

另一方面,季报扣非净利润增速如果为正,代表公司净利润仍有或多或少的成长,在这种情况下,分红一般有着某种“惯性”,即会延续去年的分红水平(只是经验,并非绝对)。所以,季报扣非净利润增速为正的股票,通常不用进行“主观判断”,这一栏是打的斜线(/)。

此外,对于上年分红率过大(如120%)、3%对应分红率过高(如80%以上)、扣非净利润增速在危险边缘(如接近0或者略小于0)的股票,为增加可靠性,也加入了主观判断。

所以以后的选股流程就变成:先看两个基本条件(股息率大于4%、季报扣非净利润增速大于-10%),如果扣非净利润增速不满足条件,或者有上述其他方面的担忧,再参考“主观判断”栏。

第96期高股息率股票清单

数据截至3月26日,点击图片可放大

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