价值研学社|刘格菘重仓股,业绩低于预期

贝壳号 | 发布于2021-03-27

2021年3月26日晚,用友网络发布2020年年报:

2020年公司实现营业收入85.25亿元,同比增长0.2%;实现归属于上市公司股东的净利润9.89亿元,同比下降16.4%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润9.04亿元,同比增长33.5%;基本每股收益为0.31元;拟每10股派发现金股利2元(含税)。

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归属于上市公司股东的净利润为 988,601,470 元,同比减少 194,388,263 元,同比下降 16.4%;

主要是由于投资收益等非经常性收益同比减少所致。

扣非归母净利润为 904,408,788 元,同比增加 226,957,550 元,同比增长 33.5%。

用友网络2020年经营情况

用友网络主营业务有传统软件业务、云服务业务、支付服务业务和互联网投融资服务业务四大业务体系。2020年公司软件及云服务收入81.94亿元,占总收入的96%。

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公司软件业务实现收入40.44亿元,占营业总收入的47.44%,同比下降22.2%;支付服务业务实现收入7.45亿元,占营业总收入的8.74%,同比增长14.5%;互联网投融资信息服务业务在坚持稳健经营、控制规模的方针指引下,实现收入2.6亿元,占营业总收入的3.05%,同比下降59.5%。

公司云服务经营模式为:向企业客户与公共组织提供 PaaS、 SaaS、 BaaS、 DaaS 等服务,收入主要是平台服务收入、应用服务收入、 业务运营服务收入、数据服务收入、平台交易收入(含分成收入)、推广第三方厂商应用服务获得的分润收入以及其他增值服务收入等。 

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云服务业务(不含金融类云服务业务)实现收入34.22亿元,同比增长73.7%;完成云业务预收款10.91亿元,较年初增长83.9%,云服务业务继续保持高速增长态势。云业务收入在总收入中占比达到40.14%,同比增长17%,公司云业务发展实现战略加速。

截至2020年年末,公司云服务业务累计付费客户数为60.16万家,较上年同比增长17.5%。

按照客户属性分类,大中型企业云服务业务实现收入27.26亿元,同比增长67.9%;小微企业云服务业务实现收入2.41亿元,同比增长65.2%;政府与其他公共组织云服务业务实现收入4.56亿元,同比增长127.2%。

1)公司大型企业业务发展情况

2020 年 9 月份正式发布 YonBIP202009 首发版,提供云平台和财务云、人力云、协同云、营销云、采购云、供应链云、制造云等领域云服务。

公司加快了 YonBIP 的统一技术平台 iuap 研发,发布了低代码开发平台 YonBuilder、连接平台 YonLinker、 AIoT 智能物联网平台、智多星 AI 企业大脑等产品。精智工业互联网平台发布了四大核心能力:制造中台、 AIoT、精智工业大脑、标识解析。发版了 NCCloud 全新版本。

公司围绕 YonBIP 建立了“PaaS+SaaS+生态”模式, 建立了 ISV 全生命周期服务流程,实现在线商城入驻、融合集成、原生开发、领域 OEM 产品、行业 OEM 产品、 APILink 融合等六类 ISV 合作模式,同时开展与行业领先企业建立 ISV 被集成模式,形成更具竞争力的行业解决方案。 

2)中型企业业务发展情况

公司面向成长型企业的云服务发布了 YonSuite202009 版,创新全业务在线经营新模式,实现营销在线、采购在线、制造在线、财税在线、人力在线、协同在线、金融在线、生态在线,更好地帮助成长型企业快速重启商业。

启动“云智计划 2020”, 携手各方联合推进“数字化转型伙伴行动”。通过强化平台运营、客户成功, YonSuite 业务快速增长,新增客户突破 500 家,覆盖服务业、流通业、制造业包括中国水利水电第五工程局、四川供销云科技有限责任公司、武汉市公共交通集团等一批重要国企、央企客户及其海内外分支机构。同时,签约杭州云医购等一批典型客户,在产业互联网、产业集群、企业上云取得较大突破和成功实践,公有云业务快速增长。

刘格菘和葛卫东持仓用友网络

广发知名基金经理刘格菘,管理的广发科技先锋基金,自2020年1月成立以来,就建仓用友网络,截至2020年12月31日,仍持有2457.28万股。估计成本在25元左右。

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葛卫东是在2017年第三季度进入公司前十大股东的,已持有三年半。从公司3月5日发布最新前十大股东明细中,看到他减仓了105万股。

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用友网络2021年经营计划

公司认为:从产业发展趋势来看,数字经济在中国和全球加速发展,数智化、国产化、全球化三浪叠加带来巨大的市场机会,公司面临难得的发展机遇。

2021 年是用友云战略发展的第二个阶段(3.0-II)的第二年,公司将在 3.0-I 的基础上继续深化公司战略转型,升维和加速云服务业务发展,构建和运营全球领先的企业云服务平台。 

公司将升维和加速发展云服务业务,构建和运营全球领先的企业云服务平台,提供高客户价值、 高用户体验产品,加强生态融合。同时,积极拓展各类新型渠道伙伴,积极发展行业/领域ISV、专业服务(实施、客开、咨询)、增值服务伙伴,与伙伴一起推动客户商业创新。

总结

1、用友网络

2020 年 9 月份正式发布 YonBIP202009 首发版,

提供云平台和财务云、人力云、协同云、营销云、采购云、供应链云、制造云等领域云服务;

标志着公司战略3.0-II阶段的正式开启,将助力公司

迈向社会级平台服务商的新征程。

YonBIP底层的低代码开发平台YonBuilder和集成连接平台APILink能够对接企业和行业ISV,帮助公司

携手合作伙伴构筑产业生态。

2、用友网络

由于大客户占比高、2020年云转型进度较慢,业绩不及预期。公司2021年将升维和加速发展云服务业务,构建和运营全球领先的企业云服务平台,加强生态融合。

公司拥有众多优质核心客户的基础,YonBIP产品可以快速引流客户到云平台服务及应用服务,实现云服务业务的规模化发展。

3、公司2021年将

力推以公有云为基础的订阅式收费模式,SaaS订阅收费模式能更多的挖掘客户的全生命周期价值,使得公司未来收入增长更具持续性。

4、预收款是云收入的前瞻指标。截至2020年底,用友网络预收款10.91亿元,较年初增长83.9%,

云服务收入仍然保持高速增长态势。

根据机构一致性预测,预计用友网格2021年营业收入110亿元,其中云业务收入大概为60亿元,比2020年增长80%;归母净利润为12亿元,比2020年增长20%。根据分部估值法,公司2021年合理市值大概在1200亿元左右。目前用友股价是35.20元,对应市值是1151亿元。

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