高瓴溢价收购特步的背后,产业链龙头将爆发!

贝壳号 | 发布于2021-06-20

编者按:本文转载至微信公众号股侠八哥,贝壳投研经授发布。

端午节刚回来,资本市场就发生了一件大事! 

6月15日特步发布公告称,公司与投资者订立认购协议。

投资者有条件同意认购而本公司总金额为5亿港元的可换股债券。换股价每股10.244港元,大幅溢价超15%。

这家溢价收购的投资者正是高瓴。高瓴还将战略投资特步环球旗下“盖世威”及“帕拉丁”品牌的全球业务,投资金额高达6500万美元。上述两项投资加起来高达10亿港元,折合人民币8.24亿元。

特步国际成立于2001年,主要从事体育用品(包括鞋履、服装和配饰)的设计、生产、销售。那么问题来了,高瓴为什么大手笔投资一个做鞋的特步呢?这可是传统行业呀。

八哥拜读过高瓴CEO张磊的《价值》,对于张磊十分佩服,对于高瓴资本的投资逻辑也是十分认可。可是收购特步这“一步棋”走出来,着实看不懂。

后来经过研究,才得知一二。高瓴布局特步的背后,或许代表着传统行业服饰产业链的景气度周期回升。自从新疆棉事件以来,国内服饰业掀起一阵国产风潮。而风潮的背后,正是服饰行业的景气度快速扩张。

八哥认为看好纺织行业的原因有三:

首先,根据中国纺织工业联合会数据,早在2020年三季度,纺织行业景气指数就达到61.5,这是自2018年以来的最高水平。

主要原因是:在疫情造成国际市场下滑、国际供应链受阻的情况下,我国疫情防控完胜,而我国纺织业依托完整的产业链、供应链体系和稳定的供给能力,不仅保障了国际防疫物资供给,还弥补了国际供应链缺口,因此纺织行业出口增长有所加快。而服饰作为纺织行业的权重领域,自然也是受益于整个产业链的扩张。

其次,印度一直是纺织业大国,随着印度疫情的爆发,导致全球订单纷纷转移到我国,无疑是加剧了纺织行业的供应紧张和扩张势头。

另外,互联网与纺织品服装消费各类业态深度融合,直播电商、抖音带货等新业态、新模式有力促进了消费,纺织品服装线上消费需求加快释放。

在新疆棉事件的作用下,同时叠加疫情影响,再加上电商的火爆,国产大型品牌有望迎来“红利期”。明白了这个大背景,就知道了高瓴为何大笔投资特步了,确实是眼光独到!

八哥也梳理一只龙头股—森马服饰,有望分享产业链扩张的红利,甚至不排除走出类似小康股份或舍得酒业这样的妖异走势。 

高瓴溢价收购特步的背后,产业链龙头将爆发!

森马服饰成立于2002年,是一家龙头服装企业,公司旗下拥有以“森马”品牌为代表的成人休闲服饰和以“巴拉巴拉”品牌为代表的童装两大业务板块。

趋势上看,森马服饰从去年下半年开始,已形成稳健上行的走势,期间虽有调整,但始终能再度稳步爬升并创出新高;

业绩上来看,森马服饰今年披露的一季报显示,公司2021年第一季度净利润3.5亿元,同比增长1,916.78%,19倍;而预披露的半年报净利润更是达到了2586%-3234%,25-32倍。

三孩生育政策利好公司。

国家已确定“三孩政策”,童装市场有望持续利好。根据公司年报,2020年中国童装市场规模达到2291.96亿元,2015-2020年国内童装市场年复合增长达到10.4%,是服装行业中增长最快的赛道之一。

公司旗下童装板块以巴拉巴拉为核心,继续推动迷你巴拉、马卡乐等自创品牌发展,维持国内儿童服饰行业第一的龙头地位。巴拉巴拉品牌连续多年国内市场份额第一,三孩政策利好公司。 

除了服装之外,森马服饰增加鞋品、家居用品等,另外注重打造爆品,推出运动产品线。在线下渠道方面,更加注重开店的质量,今年预计有超过1000家店铺形象更新,新开店铺以购物中心、奥莱渠道为重点,在一线和特一线城市加大布局力度。在电商方面,继续投入阿里平台,积极布局抖音等新兴业务。看好公司未来改革成效。  

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