关于保守、稳健与积极型的举例说明

将上述步骤进行概括，可以得出具体简洁的步骤;

1.确定组合风格，保守、稳健与积极分别对应不高于两成，六成与八成的风险仓位，风险资产的整体最大亏损比例最好控制在20以内;

2.确定基金风格，价值、成长，主题以及低风险品种，最好都要有;

3.基金的最大回撤，即最大亏损预估，最好控制在30%内;

4.基金数量及投资比例的设定∶数量最初可以从7 只到9只基金开始，而每个基金对风险资产的最大亏损，最好控制在3%内，因此个基的比例最好小于3%最大回撤;

5.基金的动态调整;盈利时设定 20%适度止盈规则（熊市为10%，亏损时可以设定2类适度止损规则，也可以利用同风格基金的不同步特点，进行适当调整。

根据上述步骤，我们可以构建出三类组合。关于保守型的组合，构建起来技巧性很小，按照正常的步骤即可。而对于非保本型的，即稳健与积极型的风格来说，构建有两类方法，一种是按仓位进行，另一种是在基于概率基础，可以适当提高仓位。具体我们以三个组合来说明。

首先，构建保守组合、构建的时间为2015年8月3 日。由于经历过股灾后，股指整体在国家队的一系列维稳举措下，开始步入稳定，所以一般基金经理较好的基金，总体回撤幅度有很大的概率控制在 30以内。那么，可以构建表11-7的组合。由于是20%风险仓位，那么只要关注20万元的风险资产即可，而这 20 万元可以当作总资产来看待。由于价值型，继续出现最大回撤的可能较低，所以我们将价值类的基金投资比例放大，达到15%而低风险品种中，就权益类基金来说，将C类的混合型新基金作为首选，因为此类基金申购赎回手续费相对优惠，就短期（1年以内）来说，会比A类好，我们还可以申购打新基金或二级债基。

根据表11-7，我们可以对该组合做一个基本介绍∶该组合总资产为100万元，为期1年，其中，80 万元为5%固定收益，对总资产的贡献为4%而其他20万元投资9 只基金，一旦跌破最大回撤，原则上需要止损，从而总体止损为18%相当于对总资产的损失为3.8%从而能做到保本。在实际操作中，若出现某只基金（如新基金），因为封闭期超过最大止损而卖不出的情况时，则开放赎回后需赎回，总之，个基可以超过最大回撤而止损的情况，但总资产不应出现亏损的情况。

其次，构建稳健型与积极型的组合，时间也为2015年8月3 日，采取的方法也是根据仓位进行配置。对于稳健型组合，我们依然根据保守型的方法进行。通过下表可以发现，在选择相同的基金背景下，若设定基金组合的最大亏损为20%则实际上都可以复制保守型，只不过在占总资产的投资比例上，根据仓位的不同而不同，即占总资产的投资比例=基金仓位×占风险资产的投资比例，例如保守型，则为 20%总资产的投资比例。那么，对于积极型风格来说，只要占总资产的比例的仓位改为80%可以了。

同样，根据表11-8.我们可以对稳健型组合做一个基本介绍∶该组合总资产为100万元，为期1年，其中，40万元为5%固定收益，即对总资产贡献为2%而其他60万元投资9 只基金，一旦跌破最大回撤，原则上需要止损，从而总体止损为18%相当于对总资产的损失为10.8%（即60×18%，从而总资产最大亏损能控制在10%内。在实际操作中，若出现某只基金（如新基金），因为封闭期超过最大止损而卖不出的情况时，则开放赎回后需赎回，总之，个基可以超过最大回撤而止损的情况，但总资产不应出现超过10%情况。

最后，我们以积极型组合为例，基于概率角度来构建组合。这里，我们增加了中银稳健双利B基金，而将风险仓位提高到88%而风险资产的潜在亏损为18%所以对总资产的潜在亏损为16.72%剩下的12 万元资金，若利率为5%则对总资产贡献为0.6%因此，从总资产的潜在亏损来说，亏损为16.12%并没有控制在15%内。但是，若从概率角度来说，可以控制在15%内，因为，从概率来说，在2015年8月3日建仓（上证点位在3622点），全部发生止损的概率是极其小的，尤其对于低风险品种来说，应该不会出现2次止损，所以对风险资产的总体亏损可以降低到17%这就意味着对总资产的亏损为14.96%从而将亏损控制在15%内。

通过上述例子的说明，我们可以看出，基于仓位控制及严格的止损，可以很好地完成风险控制，而基于概率角度来说，仓位上可以适度提高，但最好只在大概率不发生全部止损的条件下采取此类方法。不过，由于设置了期限（一般是1年），因此，一旦组合在1年内出现最大亏损，则该年度就清仓结束交易，这样的好处是像稳健的投资者，则1年最多只亏10%实际上，从2006年到 2015年来说，出现这样情况的可能只存在2008年与2011年之中，而其他年份赚钱是很正常的。总体来说，我们认为，在仓位控制下，严格执行止损的操作，会更顺畅，也不会出现意外。