基金的最大回撤预估
投资者买基金常会与股票一样，喜欢追涨杀跌。我们的看法是，每当买入一只基金，都事先要把风险控制好，而不要急着赚钱。其实，无论是价值型，还是成长与主题型。都要做好回调的准备，我们这里称为回撤。为何要引入回撤?因为它是为基金组合中个基投资的比例确定做准备的，也是风险控制的前提。
所谓回撤，前面章节已经讲过，通俗的说是指投资者买入一只基金之时，可能回调的幅度，它主要用于描述基金的最大亏损幅度或最大止损。比如一个基金，你从1元买入，后来涨到1.2元，但你没卖，又跌到了0.8元见底，那么这个基金的相对于你买入的价格来说，回撤就是 20%不过你若是1.2元买入的，那么回撤就是33.33%即0.4/1.2）。所以，基金组合中回撤，是针对你的买入点来说的。
一般来说，我们要评估的是最大回撤。像下图中，你若A 点买入，则最大回撤就是C点，所以为零，而若B点买入，最大回撤虽然同为C点，则为50%那么，到了D点后，若投资者想追涨买入，那么该怎么办?此时要做好一个最大回撤的预估。预估的方法有3种，第一种，是跌破前期的高点（即 B点），此时最大回撤为50??第二种是跌破前期的低
点（即C点）.此时最大回撤为66.67??当然，对于较好的基金来说，只要大盘不出现系统性风险，通常不会出现30%以上的大幅回撤。还有一种是，根据行业或指数进行的预估、比如预计大盘要下跌15%则可以将该基金的最大回撤预估为15%
当然，不同投资风格的基金，在不同市场环境中，最大回撤幅度是不同的。例如，对于沪深300的指数基金来说，假设指数本身的市盈率就在10倍，那么回撤幅度达到 20%即达到8 倍就已经很大了。但是，像2015年6月初的创业板指数，其整体估值（即市盈率）已经达到160倍，那么在回撤幅度上，就应该预估很大了。根据各国的横向泡沫以及 A股的纵向泡沫来说，一般中小盘的泡沫区间落在50倍到70倍，即使创业板成长性高人一等，也很难超过90倍不破灭。所以，若在2015年6月初要买入汇添富移动互联（000697）这样的成长型基金，那么就要做好创业板指数在估值上下跌到90倍的准备，从而基金的最大回撤事先也应该预估为43.75%即70/160）。而对于主题型基金来说，具体还要看该主题指数的估值是否过高。例如像国防军工指数，在股灾反弹后的市盈率依然高达186.77 倍，那么你介入军工指数基金，就应该做好跌到90倍市盈率的准备，即做好跌50%的回撤预估。而对于新兴产业主题，我们从计算机、传媒与电子行业可以看到，综合市盈率估计为90倍左右，那也需要做好跌到70倍，甚至 50倍的准备，从而创业板介入较多的基金，也要做好20%~40%回撤预估。即使像医药主题，在过去大体是35倍属于合理，而在2015年7月24日是57.33 倍，那么若介入医药主题基金，就要做好回撤38.9%准备。
从原则上来说，若是集中投资的话，我们不主张介入最大预估向撤超过30%基金，因为若真的回撤30%相当于亏损 30%那么需要实现43的涨幅，才会回到原来的位置。当然，在 2015年创业板的疯狂上涨中，70倍之后的市盈率可以继续扩大到140倍以上，基金还有100%以上的涨幅。所以，若分散投资的话，要介入也是可以，只不过在投资比例上，要严格控制，不能使之一旦发生风险，对总资产造成重大影响，这正是下节将要分析的。
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组合中基金投资比例的确定
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