基金的资产配置分析——基金的行业配置分析
在基金的投资行业中，给出了基金所投资的行业，就行业来说，它涉及投资的总体框架。因为在基金经理的资产配置中，除了采用自下而上的个股精选策略外，更多的是采用自上而下的行业配置策略。
在行业分析中，我们最需要观察的是基金集中在哪几个行业，而这些行业处于的估值水平又在什么位置（这需要参考申万估值）。知道一些集中的行业，就可以知道基金大致的投资风格。例如信息行业配置多的，则可以看成成长风格，而金融配置多的则可以看成价值风格。不过。基金季报在2013年之前的制造业给出了10个细类划分——如食品、电子、医疗等，但2013年起因证监会调整了行业分类，就没有了制造业的细分。所以，制造业这一栏的大致行业，需要结合10 大重仓股去大体判断，例如若10大重仓有很多医疗股，则可以说制造业中的医疗行业也是重点。但是，像其他非制造业，例如信息软件业等，在最近几年的行情中，还是具有很大的参考意义。
总的说来，行业的配置是否合理、直接影响到了基金的业绩表现。例如，上证指数在2009年8月4日的3478点跌下来，到2012年12月，重仓食品、医药与电子行业的基金，表现要远远好于重仓交通运输、公用事业及金融的基金。不过，行业的差异性只是基金业绩差异的重要因素之一，而并不是说挑对了行业，就一定意味着基金表现就好，因为还与行业中的个股有关，例如，同样是大消费行业中的电子行业比汽车行业要好得多。就当前涉及 A股两市的行业指数而言，比较知名的有证监会行业指数，申万一级行业。下面我们做简单介绍。
2012年10月26日，证监会网站公布了《上市公司行业分类指引》，而2001年中国证监会公布的《上市公司行业分类指引》同时废止。就基金公布的行业配置来说、在 2013年第一季度之前，还详细公布制造业中的10大细分行业，但之后则没有继续公布。为了对基金的行业配置有较深入的理解，有必要知道当前主流的行业分类。从新的证监会行业分法去看，将环保，教育。科教单独列出.而制造业不再细分。我们现在看到基金季报中的行业，都是证监会最新版本的，但由于制造业没有了细分，所以还是必须再辅助参考重仓股，才知道制造业中到底主配了什么。
从证监会新的行业标准看，制造业有31个二级行业，比之前的10个二级分类多了21个。它们是农副食品加工业，食品制造业，酒、饮料和精制茶制造业，烟草制品业，纺织业，纺织服装、服饰业，皮革、毛皮、羽绒及其制品和制鞋业，木材加工和木、竹、藤、棕、草制品业，家具制造业，造纸和纸制品业，印刷和记录媒介复制业，文教、工美、体育和娱乐用品制造业，石油加工、炼焦和核燃料加工业，化学原料和化学制品制造业，医药制造业，化学纤维制造业，橡胶和塑料制品业，非金属矿物制品业，黑色金属治炼和压延加工业，有色金属冶炼和压延加工业，金属制品业，通用设备制造业，专用设备制造业，汽车制造业，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业，电气机械和器材制造业，计算机、通信和其他电子设备制造业，仪器仪表制造业，其他制造业，废弃资源综合利用业，金属制品、机械和设备修理业。
就申万行业来说，在 2014年也做了新的调整。根据新的政治经济形势，将原来的23个行业扩展到 28个，比较突出的改变是，加入了国防车工、非银金融。相对于证监会的行业分类来说，申万的新行业标准，更接地气。当然，在这个市场中，很多指数基金，除了跟踪中证指数外，也有许多跟踪申万行业指数。对于相关行业配置较多的基金，可以参考申万研究所网站每周公布的的一级行业信息表。一般来说，市盈率在50倍以上，市净率在5倍以上的行业就面临高估值的风险了。
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