省心稳健的“固收＋”最近为什么不太稳？止盈这件大事你一定要学会！

省心稳健的“固收＋”最近为什么不太稳？

　　“固收+”基金因为收益稳定，波动小的特点被基民追捧，今年来规模扩张迅速，但近来市场调整，“固收+”基金也没有躲过震荡。稳稳的幸福难道只是假象？

　　想要了解“固收+”基金为什么调整？还要先明白这类基金的配置策略。

　　从字面看，分两层意思，“固收”和“+”。

　　合在一起的“固收+”，其实是一种投资策略，即大部分资产投资于债券等固定收益类资产，在争取基础收益的基础上，寻找多种策略(也就是“+”的概念)中确定性较强的机会，力求提高固收+策略下的整体收益。

　　换言之，这类策略下的收益主要分成两部分，即“固定收益”和“+”收益。

　　固收打底：

　　“固收+”里的固收，全称是固定收益，固定收益是按预先规定的利率支付的收益，固收+里的固收通常指相对收益确定性更强、风险更小的债券类资产。对于公募基金而言，就类似投资于中短久期利率债和精选的信用债等纯债基金。这部分资产相当于一个基本盘，可以提供一个相对稳健的基本收益。

　　“固定收益”策略的好处是以债券投资为主，争取相对稳健的收益。即便遇到的不是A股的熊市，而是债券熊市，投资的这部分债券也能以持有到期的方式得到票面收益。

　　“+”的是什么？

　　“+”的部分，就是基于固定收益之上的“弹性收益来源”。“+”什么，其实比较多元，具体看基金经理制定的详细投资策略和他们本人擅长的弹性领域。“固收+”策略主要面向追求稳健的投资者下的产品形态通常以稳健投资者爱好者为主，为此“+”的部分，基金经理会在控制回撤的同时尽可能捕捉确定性较强的获利机会。

　　“+”的既是收益，同样也是风险。债券层面之外，可以加的投资策略也不少，具体比如股票投资、打新、可转债、股指期货、国债期货等等，只要能增厚收益的机会，都有可能成为固收“+”部分的策略。

　　不同基金公司的不同的“固收+”产品，其背后“+”部分的策略可能不同。

　　而近期固收+产品净值波动较大的主要原因就是近期可转债市场的调整。

　　中证转债指数自今年2月8日下探353.55点低点之后便一路上涨，其间最大涨幅近20%。进入三季度更是加速上涨，7月1日至9月10日涨幅超过10%。在此期间，机构对转债的持仓比例也同步加大。

　　华创固收周冠南团队研报显示，截至9月末，基金投资者持有上交所可转债市值达到999.57亿元，较8月份增加了28.93亿元，市值占比达到25.07%；深交所方面，9月份基金和一般机构持有可转债市值合计增加8.81亿元，市值占比达到23.68%。

　　但今年以来一路上涨的可转债，近一个月来遭遇大幅回调。可转债的回调，加上权益市场的波动，让今年大热的“固收+”基金的净值出现大幅波动。

　　‘固收+’产品通常对转债的持仓没有限制，也就是说，这类产品完全可以把固收部分全部换成可转债来博取收益。在可转债牛市中，这种策略是可行的，但同时也会放大产品的波动性。

　　所以“固收+”产品虽然波动性小，但并不意味着稳赚不赔、零风险。尽管长期来看，“固收+”策略稳定性更高，但在某些区间内，也会有回调，所以“固收+”≠稳赚不赔，在买入前也要做好承受波动的心理准备，在波动来临时，才能从容面对。

　　固收+ 产品怎么选？

　　看基金名称

　　基金的“固收+”属性常常在名称中就有所体现，常见的高频关键词包括：“增强+债券”、“稳”、“转债”、“绝对收益”、“对冲”等等。

　　看资产配置比例

　　查看基金近年间披露的股票+可转债持仓占比情况，判断其是否同自身风险偏好相匹配。一只优秀的“固收+”基金，其权益敞口还应随市场环境灵活调整，熊市减配，牛市增配，而非一成不变。

　　看收益特征

　　最为重要的一点，是要观察基金在过去若干年间的历史业绩，且考察区间需要跨越熊市。关注基金单年度收益，尤其是典型熊市如2018年的收益情况，而非单单查看“近x月”、“近x年”的业绩表现，来判断其是否真正具备穿越牛熊的能力。

　　最后需要注意的是，基金优秀的历史业绩，以及历史上成功的择时操作，资产配置经历，均无法代表未来可复制。我们所能做的，也只能是根据基金的历史表现，尽力筛选出在属性上更符合“固收+”特性，且具备成功经验的优秀产品。

止盈这件大事你一定要学会！

　　买基金最理想的状态是“买在最低点，抛在最高点”，但精准的择时很难。相信不少基民都有过这样的感叹：

　　曾经有一份非常不错的收益摆在我的面前我没有及时止盈等到跌回去的时候才后悔莫及……

　　所以在长期持有的基础上，如果能学会适时止盈，就能减少投资过程中收益回吐的遗憾，让我们的投资体验感更好。

　　下面小编提供五种指数基金止盈的思路，供大家参考。

　　01估值法

　　指数基金当前点位是否值得投资，可以先看看估值的高低，估值低的时候多买，估值高的时候少买。

　　反过来，这个逻辑用来止盈，也未尝不可。利用估值这个重要的参考标准，在估值高的时候卖出，而估值低的时候继续持有。

　　注：上述操作建议仅供参考

　　除此之外，也可以观察一下百分位，这个指标主要是用来表示市盈率在历史区间所处的位置。比如80%，则表示当前市盈率比历史上80%的时候都高。

　　通常情况下，当估值百分位大于60%，就说明正常偏高，追求稳健收益的投资者这时就可以分批卖出；而当估值百分位大于80%，则说明已经高估，可以考虑止盈赎回了。

　　02目标止盈法

　　所谓目标止盈法，就是在进行指数基金投资时，可以事先划好一条“止盈线”，比如10%、20%、30%。。。。。。

　　止盈线可以根据自己的风险偏好和资金量来定，这种止盈方法看起来简单，但是如果目标设置高了就会导致基金卖不出去，目标设置低了又会错过日后的上涨行情。

　　如果刚开始投资，本金不多，收益绝对值的增减不大，就可以定高一点，比如赚30%之后再考虑止盈。

　　03最大回撤止盈法

　　最大回撤止盈法，是在目标收益率的基础上，设定最大回撤阈值，达到止盈目标后先不止盈，而是继续持有。当跌破最大回撤值时，再止盈赎回。

　　简单来讲就是你拿着某个指数基金，可以一直拿。但当这只基金的收益率往下累计回调幅度超过某个数值时，就该止盈了。

　　比如在这一轮白酒大行情中，谁也不知道基金能涨到多少，那就可以选择一直拿。但规定，一旦基金收益率从最高点回撤超过10%时，就要坚决止盈。

　　这种方法的好处就是帮助投资者在一轮大行情中拿住手里基金，不轻易下车，尽可能享受到绝大部分收益。

　　04分批止盈法

　　简单来说，就是基金达到一定收益后，分批卖出。

　　比如当所买指数基金收益达到10%时卖出持有份额的10%，再涨10%时，卖出20%等。这样分批止盈，相对于一次性全部卖出止盈更容易跟上行情，避免踏空。

　　05情绪止盈法

　　这个比较好理解，正所谓“别人贪婪是我恐惧，别人恐惧时我贪婪”，就是如果我们认为市场到了比较疯狂的时候，比如当你发现身边的邻里、亲戚朋友都在谈论基金，人人都高喊“赚钱啦”的时候，就可以考虑进行一些减仓动作。

　　下面介绍两个信号或许能帮助大家判断现在的市场是不是情绪高涨。

　　(1)首先是百度指数：

　　来源：网络，20180101-20210623

　　当一波行情来了，大家会通过网络搜索关注股票、基金的信息，因此通过百度指数去观察市场的情绪，有一定的合理性。

　　上图为2018年以来，百度指数对“基金”一词做的搜索趋势，可以发现，“基金”一词在去年7月以及今年2月左右搜索量达到小高点。相信不少人都知道，市场在这两个时间都有一波不错的行情。

　　(2)其次是基金的发行数据：

　　从过往数据来看，基金发行的份额和市场情绪的联系相当紧密。当市场周期走到高位时，投资者情绪高涨，募集上百亿元基金是经常出现的事，而当市场回落时，基金发行也会陷入低迷。

　　来源：Choice数据，统计区间：2005-2020年

　　比如，在2015年市场情绪极度亢奋的情况下，基金发行的份额就不断创下历史新高；而到了2015年6月中旬，上证指数从5170点高位掉头向下，出现连续数日千股跌停局面，基金发行市场也迅速遇冷。