如何投资才能“事半功倍”？债市的下跌结束了吗？

如何投资才能“事半功倍”？

　　人们常说，选择比努力更重要，如果做出了好的选择，会起到事半功倍的效果。这个道理在投资中也是如此。

　　据研究，投资收益的91.5%由资产配置决定。正如耶鲁大学首席投资官的大卫斯文森曾说的：“资产配置是投资过程的核心环节，是投资收益的最大决定因素。”

　　其实，早在一千多年前，以经商头脑闻名于世的犹太人就提出过资产配置的理念，法典《塔木德经》中写道，每个人都应该把自己手里的钱分为三份：

　　犹太人的这种理财思路，用专业术语来描述，就是资产配置。

　　在国内，资产配置也越来越受到人们的重视。自资管新规落地以来，银行理财产品不再保本保收益，投资者就这样被推出了“舒适圈”，不得不考虑银行理财之外的选择。

　　然而，也有不少小伙伴说：“道理我都懂，就是不会做。”

　　面对各类令人眼花缭乱的资产，到底应该怎么做资产配置，才能达到“事半功倍”的效果呢？不妨跟随我们一起了解一下吧~

　　What:什么是资产配置？

　　简单来说，资产配置指的是把手里的资金分散在不同类型的大类资产上，在一定的风险水平下获得更高的收益，从而实现投资组合最优的风险收益比。

　　“不同类型的大类资产”，通常是指债券、股票、基金、大宗商品、黄金原油等，它们分别具有不同的风险收益特征和收益来源，就像人一样拥有自己的“性格”。

　　比如股票，属于高风险的资产，购买股票就相当于成为了企业的股东，收益主要来自企业成长的红利。

　　又比如债券，相对股票而言，属于中低风险的资产，购买企业债就相当于成为企业的债主，收益主要来自利息。

　　做资产配置，就是在充分了解各类资产“性格”的基础上，判断如何分配自己的资金。

　　Why:为什么要做资产配置？

　　对于投资者而言，资产配置的好处主要有以下两点：

　　01有望获取长期稳健的收益

　　要知道，绝大多数的大类资产都不会一直领涨。要实现长期稳定的收益，投资者就需要在多种资产之间做出选择。

　　资产配置或许不能在一段时间内赚最多钱，但它是平衡风险与收益的最优方式。拉长来看，资产配置能获得相对稳健的收益。

　　02让心情不坐“过山车”

　　不把所有鸡蛋放在同一个篮子里，是资产配置的核心思想，这能避免当某一类资产遇到极端行情的时候，我们的财富不会大幅缩水。

　　另外，由于资产配置能平衡风险与收益，可以让组合的净值波动更容易接受，让我们拥有“佛系”的投资心态，更能拿得住，才能走得更远。

　　How:如何做资产配置？

　　那么，对于普通人而言，资产配置到底应该怎么做呢？

　　一般来说，资产配置包括以下几个步骤：

　　Step 1 了解投资需求

　　在开始着手配置资产之前，我们首先要想清楚两个问题：预期收益率是多少？能接受的最大亏损是多少？

　　在设定预期收益率时，先问问自己：能不能接受同等程度的亏损？如果不能，那就降低预期收益率。

　　有一个很好的方法，那就是根据自己能接受的最大亏损，来确定预期收益率。

　　Step 2 制定配置策略

　　在一开始制定策略的时候，就要合理安排资金，避免因为短期要临时用钱而干扰了长期投资计划。

　　因此，我们需要结合资金的投资时长来制定配置策略，通常来说，一套完整的配置策略是以战略配置为主，以战术配置为辅。

　　战略配置(长期策略)

　　对应的投资期限一般在3-5年、5-10年，需要我们结合自己的风险收益目标、对资金流动性的需求等，对大类资产的长期收益率、波动性以及各类资产之间的相关性进行预测，划定适合自己的大类资产配置比例范围。

　　战术配置(中短期策略)

　　对应的投资期限一般在3-12个月、1-3年，用于把握市场的中短期变化带来的投资机会，起到转移风险、增强收益的目的。在某种程度上来说，战术配置成功的关键，在于能够正确预测市场。

　　Step 3 确定投资标的

　　接下来，就是按照已经制定的配置策略，优选具体的股票、债券、基金等资产，构建资产配置组合，来实现目标收益。

　　Step 4 动态跟踪调整

　　完成了组合的搭建后，还需要持续对组合进行动态跟踪，根据市场行情与自己的投资需求变化，进行灵活调整。

　　要知道，一套详细的资产配置方案的制定和执行，建立在统计学、经济学和金融学等知识体系之上，是一种比较数理化、科学化的投资管理方式。

　　所以，如果想要更专业的配置策略，还是需要借助专业机构的协助哦~

　　为什么说公募基金适合资产配置？

　　工欲善其事，必先利其器。要想做好资产配置这件事，就需要掌握合适的金融投资工具才行。

　　公募基金，就是比较适合普通投资者和机构投资者做资产配置的金融工具。让我们一起看看，公募基金到底是怎样的存在吧~

　　它主要有以下几个特点：

　　1、多样性

　　公募基金的投资标的非常丰富，几乎覆盖了市场上的所有资产类型。这些资产无论从相关性、风险收益属性都不尽相同，给资产配置带来了更大的空间。

　　2、流动性

　　基金的购买门槛较低、申赎灵活便捷。相比股票最低成交单位“一手”100股来说，很多基金1元或10元就可以购买。

　　此外，除了有特殊说明、标注持有期或封闭期的基金外，通常在几个工作日内即可赎回到账、十分便利。

　　3、公开性

　　公募基金的信息更加公开透明，从投资管理到信息披露的全环节都会受到的严格监管。

　　投资者每天都可以看到基金净值的表现，每个季度、半年度、年度都会有运作报告，公布各方面详细信息。

　　4、专业性

　　相比个人而言，公募基金资产管理机构的专业性更强。尤其是规模较大、投资管理能力强、历史业绩优异的基金公司，已经通过长期的经验积累，形成了一套有效的资管管理措施。

　　以上就是做资产配置的大致方法，小伙伴们可以在日常生活中尝试做简单的资产配置，如果需要更量身定制的配置策略，也可以选择把专业的事交给专业的公司和人去做。

　　“事半功倍”的资产配置，你学会了吗？

债市的下跌结束了吗？

　　国庆节后债市经历连续调整，10年期国债到期收益率较节前最大上行超16bps。债券基金也出现较大回撤，目前十年国债到期收益率来到了3%上方，市场开始思考债市的下跌是否结束了？当前是否具有进场配置的机会。

　　中信证券固收团队从期限利差、历史利率回调幅度、预期三个维度分析，认为当前债市并未企稳，还需观望。从期限利差的约束和历史上利率回调的幅度做对比，本轮十年国债到期收益率调整的空间可能在30bps~40bps。而当前市场对于经济基本面和政策的预期还没有形成一致，后续的预期差可能为长债利率继续带来上调风险。具体分析如下：

　　维度一：期限利差的约束。

　　本轮长债利率上行之前，平坦的收益率曲线给长端利率形成压力。7月央行宣布降准以来，3个月、6个月AAA同业存单收益率、1年期国债到期收益率、最大回升幅度均接近30bps。如果期限利差保持稳定、长端利率和短端利率上行幅度相同，则这一轮长债利率将回调至3.1%附近。考虑四季度流动性波动加大带来的短端利率上行风险，则这一轮长债利率的调整空间可能会超过30bps。

　　维度二：历史利率回调幅度对比。

　　回顾2006年以来十年国债到期收益率的走势，历史上也常见利率快速调整的过程，利率的调整幅度多数在30bps左右。2018年起的经济下滑压力和宽信用过程中也多次出现长债利率的调整，而2018年至今(除去2020年5月份~11月份)属于是牛市中的回调，最大的幅度在30bps~40bps。

　　维度三：预期还非铁板一块。

　　1)三季度经济增速低于预期后，四季度是经济延续下行趋势还是会出现小幅回暖，目前市场预期还存在分歧。我们倾向于认为三季度大概率就是经济的阶段性低点。

　　2)通胀仍在高位，还存在传导迹象，通胀风险不可忽视，若后续PPI维持高位而价格传导更为顺畅，那么通胀交易会更加拥挤。

　　3)当前脆弱的市场反映了宽松预期仍然存在，后续预期差的兑现也是长债利率的风险点。

　　持仓的债基跌了该怎么办？

　　持有纯债基金：未来短期波动可能仍会持续，在纯债基础上，投资者要对投资预期做好充分的管理。或者可以趁机布局权益类资产，逢低加仓或者分批定投。

　　持有固收+产品：固收+类产品近期波动也较大，除了国债收益率波动导致的国债、信用债等标的的波动以外，近期可转债市场也有较大振幅，所以在投资固收+类产品时，要充分了解产品的资产配置比例，要是基金经理可转债仓位较重，则产品风险较高，适合风险偏好更大的投资者。