看估值买基金为什么越来越亏？买基金还在手忙脚乱？如何正确把握基金投资节奏？

看估值买基金为什么越来越亏？

　　今年上半年，以新能源为代表的高估值“宁组合”，屡创新高；

　　后来，以煤炭、有色、钢铁三兄弟为代表的低估值顺周期品种，悄悄霸屏上涨区；

　　最近，以白酒医药为代表的“茅指数”又展开反攻。

　　市场也是分化的行情继续表演：

　　一边是中证500和中证1000的狂欢，另一边是上证50的默默感叹。

　　买基金，到底该不该看估值呢？

　　01估值的原理是什么？

　　有过投资经验的“老司基”口中常说的“低买高卖”、“逢低加仓”、“平滑成本”等基金“黑话”里，往往就蕴含了估值的原理。

　　在市场实际的走势中，估值也不是一成不变的，往往跟随指数的波动而不断变化。

　　一部分是因为货币政策等因素导致的估值推升与回落，另一部分，来自于市场中这些公司长期盈利的变化，随着时间的拉长，估值的影响也就变的越来越小。

　　所以，在长期投资中，我们主要还是投资在盈利增长的部分。

　　估值，就是用数据的高低来衡量是便宜还是贵了。

　　02估值怎么看？

　　对于指数类的基金来讲，一般看三个指标：

　　1、市盈率(PE)=市值/净利润。

　　这个指标代表着，用当前的价格买，多久能拿回本金。

　　例如小天花100万开了家店，每年盈利10万，PE就是10；要是每年盈利20万，PE就是5。

　　所以，大家都偏好盈利水平高，PE比较低的行业去投资。

　　PE一般适用于消费、医药等盈利情况较为稳定的行业，像沪深300、中证500等指数也可以参考PE估值。

　　(数据来源：东方财富Choice数据，国信证券，统计区间：2015/1/1-2021/9/16，不作投资推荐)

　　2、市净率(PB)=市值/净资产。

　　表示用当前的价格买入，相当于花了几倍公司资产。

　　假设小天的店里设备值100万，用100万买下这家店，那PB就是1，要是用1000万买下，PB就是10.PB越高，代表买的越贵。

　　PB一般用来评估周期性较强的行业，比如金融、顺周期三兄弟等。

　　(数据来源：天天基金APP，截至2021/9/28，不作投资推荐)

　　例如上图的证券公司，PB就处于适中的区域。

　　3、 PB/PE历史百分位

　　PB/PE历史百分位不是绝对的数值，而是相对与历史区间的估值百分比。

　　一般来说，当估值百分位处于80%以上时相对高估，当百分位低于20%则是低估区间。

　　比如小天他们家的超市开10年了，这个月打折促销价比以往都便宜，那就是相对低估，如果要是上个月涨价了再打折，结果打折以后价格反而没有便宜，那就不算真的低估。

　　03该如何投资？

　　看完以上是不是觉得：投资太容易了！找低的不就行了。

　　滴滴！快停止你的幻想。

　　这次结论先给你：估值只是投资当中的一种参考，想要投资健康又均衡，可不能“唯以估值比低高”。

　　误区一：只看估值高低买基金

　　看似市盈率很低，有时候可能会陷入“估值陷阱”。

　　例如食品饮料行业的市盈率数值比半导体行业的数值低，但从历史百分位来看，食品饮料的百分位却比半导体的要高很多。

　　(数据来源：东方财富Choice数据，截至2021/9/28，不作投资推荐)

　　我们在使用历史估值区间进行判断时，往往暗含一个心里假设：估值和百分位一定是对应的。

　　现实中，很多行业、指数的估值区间在变动，也就是说，历史百分位分位数，不仅取决于历史数据，还取决于历史区间的选择。

　　误区二：仅以历史估值预测未来

　　估值是过去的数据，而投资是看长远。

　　估值和百分位数据在长期看，只是投资体系的一个方面而已，长期的投资还包含未来的盈利能力，基金经理的投研能力和赛道未来的成长性等多方面，想看估值可以，也要结合其他数据综合考虑。

　　这里还需要注意的是，有些前期亏损较大，发展增速很快的新兴行业，例如互联网，可能会给到较高估值。如果此时只用PE这一个指标来比较，那就不算“优秀学生”了。

　　如何选择靠谱的基金？

　　1、看基金的长期业绩

　　应该选择长期业绩好的基金，而非绝对低估的基金。

　　一味地“刻舟求剑”，仅根据估值数据来考虑不是全面的选择，不论主动型还是单纯跟踪指数的基金，在挑选时不能只看当前的估值水平，还要看基金在过去3-5年的业绩是否居于中上水平，选择符合自己资产配置体系的基金。

　　2、看基金经理的投研能力

　　基金经理背后有着专业的投研团队，作为基金资产的管理人，其投研实力决定着基金的投资策略。长期业绩优秀、投研水平高、回撤控制较好、投研综合能力突出的基金经理，更能保证基金投资策略的连贯性。

　　除此之外，在选择出适合自己的基金以后，还可以采取基金定投或者逢低加仓的方法，均衡配置，长期持有。

买基金还在手忙脚乱？如何正确把握基金投资节奏？

　　对于基金投资者，最关注如何选择买入和卖出时机，毕竟买得够便宜才是赚钱的基础，卖的好钱才能真正赚到手。但是很多基金投资者都不会择机买基金，他们普遍认为择时太难了，于是纷纷选择了定投或者分批加仓。但就算是分批买入，也有个买入时机的把握问题需要解决。

　　就比如会有投资者问为什么同一只基金，别人赚的就比我多？很多时候都是时机没有把握好，基金择时不只局限于基金的首次买入和卖出，而是贯穿于你对该只基金的每次买入和卖出操作中。那么下面就来说一说该如何把握好基金买入、卖出和加减仓的节奏。

　　一、如何确定买入时机？

　　虽然基金择时可以提高基金收益，但也不是说要频繁交易，任何事都是具有两面性的，择时失败不但会降低收益，而且会摧毁你的交易信心。所以不建议全部依靠择时，可以在选到好的基金之后，通过估值、市场点位等来辅助判断入场时间。

　　1、根据估值高低确定买入时机

　　根据估值百分位确定买入时机是市场普遍推荐的方法。一般而言，在低估时买入基金风险较小，高估时买入风险较高。

　　使用估值百分位确定买入时机，通常会面临以下两个问题：一是有些非行业指数基金或非宽基指数基金，难以查到估值百分位。二是有些行业基金，如医疗、科技、消费等行业基金，会长期处于高估状态，让投资者无所适从。可以结合其他指标一起做判断。

　　2、根据大盘点位确定买入时机

　　根据大盘点位确定买入时机就是简单以沪指为参考点，在沪指处于相对低位(如3000以下)时买入基金。这种确定基金买入时机的方法简单粗暴，但挺管用。

　　毕竟，从长期看，绝大多数基金净值都是随大盘一起涨跌的。大盘指数处于历史低位时，多数基金的净值也会处于历史低位。

　　3、根据最大回撤确定买入时机

　　根据最大回撤确定买入时机是指，在基金净值回调过程中，在一段特定时间内(如一年)，参考该基金的最大回撤，确定买入时机的操作方法。

　　比如，如果某投资者查到了最近一年，该基金的最大回撤是15%，那么，在该基金净值回调接近15%时，投资者就可以试着建仓，买入该基金了。这种方法可操作性较好。当然，这种玩法也可能会出现在最大回撤点买入后被套的可能，但在最大回撤位置买入，总比高位追涨要好。

　　4、根据技术指标信号确定买入时机

　　根据技术指标信号确定买入时机多用于行业基金或宽基指数基金。投资者可以通过为相关基金选择合适的跟踪指标或ETF基金，在股票行情软件中跟踪该指标的技术特征，确定买入基金的时机。

　　5、根据金字塔原理确定买入时机

　　如果投资者对基金的未来走势完全没有判断能力，那么，他可以尝试用金字塔建仓原理完成基金买入。简单说就是，根据该基金的历史最大回撤，设计一种分级分批买入的金字塔式建仓策略。

　　比如说，某基金历史最大回撤为60%，那么，你可以从当前位置开始，分为三级，每级20%，分批买入。当该基金净值每回撤20%后，你可以安排分别买入20%，30%，50%的拟投资金。

　　总之，基金投资对买入时机的把握，十分重要。买的便宜才容易赚更多的收益。具体采用哪种方法，或者综合采用多种方法，这就要看投资者自己的喜好了。

　　二、如何把握加减仓节奏？

　　在建完仓之后，我们可能会遇到基金上涨或是下跌，这时候，我们需要在长期、中期和短期三方面去着手，来把握基金投资的节奏，做好应对。

　　就像是在崎岖颠簸的山路上开车，在开车前要拿着“望远镜”先远眺前方，以免方向性错误；在遇到坎时，要停下来拿出“放大镜”仔细观察评测风险的大小；还得不时看看“后视镜”，以免追尾翻车。

　　首先，要树立长期投资的理念。选择匹配自己风险收益目标的产品，做好战略性资产配置，远比频繁择时要重要的多。

　　其次，中期要不时回顾。坚持长期投资并不意味着买入之后就完全不管了，需要定期对所投基金进行回顾，包括基金产品变更的事项、市场投资趋势的变化、宏观经济的变化、基金经理投资风格与市场风格匹配性等。回顾的时间周期，激进型投资者和保守型投资者可以有所差异，但至少应按季度回顾，可以跟基金的季报披露同步。

　　再次，短期要有耐心。产品净值随着市场变化而波动，基金经理一段时间内投资风格与市场风格不匹配，这都是很正常的。基金投资者不必日日关注基金的净值。保持平稳良好的心态很重要。

　　三、如何把握卖出时机？

　　其实卖出时机需要结合你买入的时机来进行判断。

　　1、达到收益目标时

　　当你的基金今年的收益率超过30%时，可以考虑分批卖出了。别老想着还有50%、80%、100%，想得美。投10万一年挣3万还不好，比存银行、买余额宝好多了吧，不要全仓去搏那很小的100%收益。卖出部分保底，剩下的部分再去搏。

　　2、市场情绪过热时

　　市场情绪过热属于定性分析指标。一般身边的人都在谈论股市，说股市暴涨的时候，就是市场过热的表现。

　　历史上的无数经历都告诉我们：每一次牛市都在绝望中萌芽，在怀疑中成长，在乐观中成熟，在兴奋中灭亡。

　　市场情绪过热我们都有感知，不需要估值指标，只需要你切实地感受市场参与者的情绪，越是狂欢的时候，越是警惕需要慢慢离开市场的时候。

　　3、估值过高时

　　如果你的基金是在低估的时候买入的，那么在正常估值的时候暂停买入，再根据上面一二两点看情况卖出部分，但是当到达高估的时候肯定要分批卖出了。

　　4、其他情况

　　比如一些投资者刚入场的时候，难免会听其他投资人或者朋友的建议买一些热门基金或者偏门基金。买热门基金属于追着市场涨幅，买偏门基金是为了等待多年处于低位的基金迎来一个反转。如果买错了基金，尽早切换是明智的。另外还有急需用钱等情况可以考虑卖出。

　　总之，天下没有免费的午餐，切勿被一时的盈利掩盖双目，基金投资同样需要投资者根据自身实际情况进行选择，同时需要及时关注市场动向，对投资组合进行适当的调整。