如何判断指数基金可以买入?你的指基买得“值”吗?你了解基金的投资风格吗?价值VS成长你选对了吗?

基金投资知识 | 发布于2021-09-27

如何判断指数基金可以买入?你的指基买得“值”吗?

  如果要判断指数基金是便宜还是贵,我们就要利用好指数的估值信息。

  所谓估值是指判断一只指数基金当前处于什么位置,可以帮助我们进行投资决策,解决何时买?买几倍?买哪只?何时卖的一些列问题。

  估值的方式有很多,没有哪一种敢拍着胸脯说一定准。所以,估值是一种模糊的正确,方向对了,就可以了。

  首先让我们来看看都有哪些常见的估值指标吧。

  一、常见的估值指标

  对于新手来说,可能一下子接触这么多估值指标,比较难消化,那不妨就先记住一些结论,然后在实操过程中对照着这些结论,慢慢体会估值的用处。

  1、市盈率PE

  市盈率是最常用的一个估值指标,P代表市值,表示我们买下这家公司理论上需要多少钱;E代表公司盈利。

  市值是每天变化的,市值等于当天股价总股本。盈利如果用上一年的盈利计算的PE就是静态市盈率;如果用最近4个季度的盈利计算的PE就是滚动市盈率;如果用预估下一年度的盈利计算的PE就是动态市盈率。

  市盈率PE=公司市值P/公司盈利E

  而对于指数来说,指数的PE就是指数成份股的总市值除以成份股总利润。

  市盈率代表了什么意义呢?

  市盈率就是从资产盈利的角度去评估资产,代表了我们愿意为获取1元的净利润付出多少代价。

  举个例子:比如小明花100元买只柴鸡,每年下的柴鸡蛋可以卖12.5元,这只柴鸡的PE=100/12.5=8,也就是说8年可以把当初买柴鸡的成本收回来。

  同理,投资一只股票,如果是8倍市盈率,假设股价不涨不跌,盈利不增不减,相当于我们投入的钱,理论上8年可以回本。所以,选择股票时,市盈率越低越好!

  市盈率的估值方法,有它的局限性。适用于流通性好,盈利稳定的品种。而宽基指数基金大多符合这些特点,所以市盈率是可以用来为宽基指数基金估值的。

  这里再介绍一个和市盈率关系紧密的指标——盈利收益率。

  盈利收益率

  盈利收益率=公司盈利E/公司市值P

  也就是说,盈利收益率等于市盈率的倒数。它是什么意思呢?假如我们把一家公司全部买下来,这家公司一年的盈利能够带给我们的收益率,就是盈利收益率了。

  还是看上面那个例子,柴鸡每年卖12.5元,除以100元的市值就等于12.5%,每年的回报率在12.5%。

  2、市净率PB

  B代表公司净资产,也就是资产减去负债,其代表的是全体股东共同享有的权益。

  市净率PB=公司市值P/公司净资产B

  市净率PB适用于评估哪些企业呢?通常企业的资产如果是比较容易衡量价值的有形资产,并且是长期保值的资产时,我们就会用市净率PB来估值。

  例如一些强周期性行业及其指数基金,如证券、航空、能源、钢铁、水泥等。

  比如买柴鸡花了100元,但是其中50元是向他人借的。所以,净资产=100-50=50,PB=100/50=2。如果没向他人借钱,那么PB就是100/100=1。同理,PB越小越好。

  3、净资产收益率ROE

  净资产收益率ROE=公司净利润/公司净资产

  也就是说它表示的是公司这么多资产,可以创造多少利润。它衡量的是企业资产运作的效率,是反应企业经营的重要指标。

  通常ROE越高的企业,资产运作效率越高,相应的市净率也越高。

  比如小明的ROE=12.5/(100-50)=25%,如果100元全是他自己的钱,他的ROE就是=12.5/100=12.5%,后者的资产运作效率就不如前者高。所以,现实生活中一般企业都会贷款经营,能够提高资产运作效率,但是贷款太多了,就有可能引发风险。

  4、股息率

  股息率=一年总派息额/公司市值

  派息也就是分红,所以股息率衡量的是现金分红的收益率。

  股息率是挑选收益型股票的重要参考标准。一般在A股市场股息率较高的指数都是偏大盘蓝筹的公司。

  对同一个指数来说,往往股息率高的时候,其盈利收益率也高。这也很好理解,股息率高,说明企业派息多,那么企业只有在盈利多的时候才有条件派息。盈利收益率是盈利/市值,股息率是派息/市值,两者自然正相关。

  那我们又知道了盈利收益率是市盈率的倒数,也就是说股息率高的时候,往往是市盈率低的时候。这些规律都将成为我们下面判断指数估值的方法。

  二、如何通过估值挑选基金呢

  下面我们具体看看这些指标是怎么指导我们挑选基金的吧。

  1、判断盈利收益率

  当盈利收益率大于10%时,认为指数基金低估,当其小于6.4%时认为高估。

  指数特点:盈利稳定

  适用范围:大盘股如上证50、H股指数、300价值、红利指数、基本面指数等

  2、判断市盈率和股息率

  当市盈率处于历史低位,股息率处于历史高位时,即可认为低估,反之高估。

  指数特点:盈利增长性强

  适用范围:沪深300、中证500、创业板指数、消费、医药、养老指数等

  3、市净率

  当市净率处于历史低位时,即可认为低估,反之高估。

  指数特点:盈利不稳定或呈周期变化

  适用范围:证券、金融、地产等

你了解基金的投资风格吗?价值VS成长你选对了吗?

  可以说,“基金风格”就是基金特色的直接反映。如果我们关注的基金风格更稳定,那么,我们就能够更方便地构建起自己的基金组合,在不同的市场环境下争取较好的整体表现。那么,究竟该如何判断一只基金的风格,又该如何在不同的市场环境中进行选择呢?

  基金的投资风格有哪些?

  基金的投资风格与基金经理的投资观和方法论密切相关。作为一个成熟的基金经理,应该有自己投资体系。这个投资体系,反映到基金上就是基金的风格。投资的流派虽然多,一般而言基金的风格一般可以分为价值风格、成长风格和均衡风格这三种投资风格。

  1、价值风格:是以价值投资为理论基础,以低估(或合理)的价格买入优质的标的并长期持有。价值投资在标的选择上,最理想的就是具有护城河的公司。价值投资一般伴随着长期持有,赚公司长期成长的钱。

  2、成长风格:是以成长股投资为理论基础。成长股一般是指这样一类公司:销售额和利润持续增长,速度高于行业的平均增速,市盈率和市净率也比其他股票要高。由于成长型公司持续增长能力强劲,股价的表现要明显好于市场平均水平,为投资者提供的超额收益非常明显。

  3、均衡风格:就是成长和价值风格均衡的基金。从资产配置的角度来讲,就是通过股票、债券等多种资产之间的动态调整,使基金波动较小、风险较小的基金种类。从投资风格上来讲的,即同时投资于价值股、成长股,投资于多个行业的股票,达到风险适中的状态。

  市场上主要的主动管理型基金基本都可以归到这三个大类里面去。如果一个基金没有自己的风格,或者风格经常变换,这样的基金一般很难做出成绩,不值得我们去投资。

  对于市场的风格,我们要予以持续关注。当我们识别出市场风格后,就要匹配相应的基金。

  如何判断一只基金的投资风格?

  基金风格可以理解为基金在投资过程中偏好于某种具体特征的行为。常见的投资风格可分为市值规模风格和成长价值风格两方面。按市值可以分为:大盘、中盘、小盘;按成长性可以分为:价值、平衡、成长。

  这两方面风格可以组合为九种基金细分风格,分别为大盘价值、大盘平衡、大盘成长、中盘价值、中盘平衡、中盘成长、小盘价值、小盘平衡、小盘成长。投资者可以从天天基金上看到一只基金的风格:

如何判断指数基金可以买入?你的指基买得“值”吗?你了解基金的投资风格吗?价值VS成长你选对了吗?

(以广发高端制造为例,图片来源:天天基金网)

  2020年7月前后由于价值风格表现优于成长风格,同期的价值型基金表现优于成长型基金。对基金风格分析有利于投资者随行就市,根据市场环境选择适合的基金。

  1、根据基金名称判断。判断一只基金的风格,最简单的方法,可以从基金名称中进行鉴别。很多基金从名称中可以看出基金的投资策略,比如:汇丰晋信大盘、安信价值精选,这两支基金投资标的分别是以大盘和价值为主,风格就相对稳健一点。而金鹰稳健成长、长信量化中小盘,名称中带有成长和中小盘的,风格就相对激进,波动要大点。

  不过需要注意的是,即便在名称中明确说明了风格,也不能百分百确定基金基金不会风格偏移。所谓风格偏移,是指基金持股并非如当初所承诺的风格一致,风格偏移会造成收益的不稳定。因此,我们还需要其他方法辅助进行鉴别。

  2、根据基金重仓股进行鉴别。重点看两部份,第一是前十大股票的集中度,第二看投资标的个股的板块。如果是大盘风格基金,但重仓股中却大多为小盘股,那就说明基金的风格偏移了。

  首先,看前十大股票的集中度。如果过于集中(>60%)就说明基金经理重点投资少数股票,集中度越高说明越激进,一旦上涨会表现较好,涨幅较快,下跌时也是同样道理。

  其次看投资标的股,大家可以记住一些简单的道理:按风险等级和波动率来划分,创业板>中小板>主板的股票。

  3、基金净值和指数的走势。因为基金经理变更或基金经理自身投资风格的变化,可能会导致基金风格的偏移。如果发现基金与中证500指数的走势偏离较明显,却与沪深300重合,那就有偏向大盘风格的可能。

  另外,对于行业主题基金,比如申万证券分级,富国军工指数,鹏华高铁、传媒、国防、地产、新能源等等,有细分行业的基金,绝大多数都是激进产品,这点可以从名称中发现他们的投资方向。

  对于被动指数型,长期仓位在90%以上的话,那风格就更加激进了。稳健投资者应该回避或者少参与这类基金,除非你能准确判断这个行业或者有相关的投资策略。

  总之,不管什么风格的基金,业绩表现都是第一参考标准,其次是投资的股票类型和股票仓位占比,这样就大致可以确认一支基金的风格。

  投资者该怎么选?

  最后,明确了有哪些风格以及如何判断基金的风格之后,投资者该怎么选呢?

  一般而言,当上证指数,沪深300指数领先于其他指数,像贵州茅台美的集团云南白药等典型的价值股屡创新高,恒生国企指数强于恒生指数时,市场就处于比较明显的价值风格。此时我们需要配置价值风格的基金。

  当中证500指数领先于其他指数,且板块呈快速轮动的特征,此时就要考虑配置均衡风格的基金。

  如创业板,中小板强于其他指数,大盘指数没怎么涨而个股异彩纷呈,那就是比较明显的成长风格,需要配置成长风格的基金。

  一般而言,很难有一种风格能长期站上市场,一般是各种风格在轮流切换。在不同的市场风格的情况下,我们匹配不同风格的基金,会大幅提高我们的收益。

  如果只配置风格单一的基金,波动就会比较大。因为大部分单一风格型基金基本上都是行情偏向这一风格时,涨势凶猛,但风一停,跌起来也一定也不含糊。建议注重资产配置的均衡,让自己的投资组合融入更多的风格。

  投资者也可以选择均衡型基金,选择一只好的均衡型基金,先要选择值得信赖的基金公司。可通过比较各基金公司旗下基金的业绩水平、基金经理的人员稳定性、投研团队的实力来综合判断。

  如果你投资基金已经有一段时间了,那么你很可能已经感受到:短期的热点追逐、追涨杀跌,都可能导致我们的投资得不偿失。

  同时,基金风格的存在也告诉我们,要理性看待市场一时的涨跌。影响市场的因素很多,但是有相当一部分是短期影响,不足以逆转长期走势。

  所以,好的基金经理会更关注自己的能力圈,在自身风格内,应对市场变化,选择合适的标的。

  我们作为投资者,更重要的是选择坚持,等待时间的玫瑰绽放。

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