投资者投资股票时为什么要进行股东研究？

很多投资者可能不明白，投资股票为什么要去研究公司的股东?其实股东研究主要是分析公司的股东人数以及前十大流通股东。通过分析可以得到投资者需要的信息，帮助投资者分析企业的投资价值以及投资前景。

股东人数

股东人数是指当前市场中持有企业流通股的总人数。通常情况下股东人数与股票价格成反比，股东人数越少，股价可能会不断上涨。

投资者同样可以在股票交易软件中，查看某公司一段时间以来的股东人数变换情况，从而帮助预测股价走势。

图6-21所示为中国医药（600056）从2014年3月31日至 2015年3月31日的股东人数变化情况。

从2014年3月31日～6月30 日可以明显地看出，当中国医药的股东人数为 38475个人时，股价为 22.32元，当股东人数上涨至43160个人时，股价跌至10.63元。

股东人数不仅仅可以横向与本企业不同周期比较，还可以与同行业进行比较，即参照行业平均进行分析。

从图中可以看出从始至终中国医药的股东人数都比行业平均高出很多，由此也表明该公司受到了市场中多数投资者的青睐，纷纷选择买入持有。

前十大流通股东

一个企业的前十大流通股东持有着大部分该企业的流通股，所以这些股东的身份会对企业造成不可忽视的影响。

前十大流通股东因其持有的股份比例大，因此都是拥有强大经济实力的机构或个人。主要有社保基金、基金公司旗下的股票型基金、非银金融机构，投资者个人等。

图6-22所示为海信电器（600060）截至2015年3月31日的前十大流通股东示意图。

不同的股东持有股份的目的不同，对股价也会造成不同的影响。例如社保基金抱着获得稳定收益的目的持有股份，而股票型基金则可能抱着获得超额收益的目的买入股票。

从图6-22中可以看出在 2015年3月31日之前，不少的基金公司，证券公司以及社保基金都在对海信电器进行买入持有，在增减情况上显示为新进。

由此也说明了市场中的权威机构对海信电器发展前景的看好。我们可以观察海信电器股价走势来验证这些权威机构的眼光是否是正确的。

图6-23所示为海信电器2015年1月～6月的K线图。

从图中可以看出，海信电器的股价在3月31日之后迎来了良好的上涨走势，股价从23元上涨至最高37元，涨幅达到 60%。由此也证明了证券公司、社保基金等机构的眼光是无比正确的。

投资者不仅可以分析企业最新的十大流通股东，还可以将其与上一个报告期对比，观察上个报告期退出的前十大流通股东。

图6-24 所示为海信电器十大流通股东变动示意图。

从图6-24中可以看出，在上个报告期内退出了由证券公司，股票型基金以及社保基金，但其退出的比例都在 1%以下，与当前新进的流通股东最低 1%的持股比例相比，退出的股东占比率相对小很多。

下面以光线传媒（300251）为例，进行一次完整的经营分析、财务分析与股东研究。

如图6-25所示为光线传媒的公司资料，从图中可以看出光线传媒的主营业务是栏目制作与广告、演艺活动、影视剧的投资与发行。主要产品有电影、栏目制作与广告、电视剧、动漫游戏等。

如图6-26所示为光线传媒营业收入的构成示意图。可以看到光线传媒营业收入的主要来源是电影，其次是栏目制作与广告。随着经济的发展，居民生活水平的提高，近年来国内的电影市场发展迅速，需求也不断增加，所以电影市场仍然是一个朝阳产业，发展前景一片大好。

而光线传媒是国内知名的电影制作公司，拥有良好的知名度和声誉。且光线传媒的主营业务清晰，企业发展良好。在经营分析来看，没有什么明显的问题存在。

图6-27 所示为光线传媒的财务指标示意图、从图中可以看出截至2015年3月31日，光线传媒的净利润仅为474.43万元，出现异常。通过查询资料，公司做出的解释为"公司去年同期无银行借款，而 2015年第一季度借款较多，财务费用大幅增加，以及已上映的影片公司参股投资比例较小，毛利较上年同期减少。

由于影视项目和电视栏目全年分布不均，第一季度项目较少，预计全年还有超过十部重点影片和节目将在以后陆续上映及播出。此外，非公开发行股票的募集资金已经到账，全年财务费用也将大幅降低。预计公司全年业绩将全面好转，预计较去年会有稳定的增长。"

官方在做出解释的情况下，投资者可以不用过多怀疑。同期的营业总收入达 17965.11万元，同比增长率达 39.86%。由此可见，光线传媒的主营业务并未出现问题。

每股净资产有较大的增长，资产负债比率仅为19.11%，处于较低的水平。其他财务指标也都处于合理的范围之内，因为在财务分析中除了净利润的问题之外，光线传媒多数处于健康合理中。

图6-28所示为光线传媒股东人数变化示意图，从图中可以看出，随着企业的发展，买入持有光线传媒的投资者不断增加，且股价在股东人数不断增加的情况下，并未出现明显的下跌，由此可见公司的发展步伐与市场投资者需求实现同步发展。

虽然股东人数不断的增加，对股价的发展有着不利的影响。但 2014年以来，股票市场处于牛市之中，新入市的投资者络绎不绝，所以个股的股东人数增加是情理之中。投资者在进行任何分析时都应视具体情况具体分析，不能一概而论。

图6-29所示为光线传媒十大流通股东示意图。在图中很异常的情况是，前十大流通股东累计持有占流通股比率为 121.38%，这是由于上海光线投资控股公司在报告期内增持 1651.52 万股的流通股与受限流通股，其持股占流通股比率达到103.24%。

由此可见，市场中的大型投资机构并不倾向投资于这类创业板的传媒股，反而是个人投资者更为偏好投资于这类发展前景好，风险偏大的企业。

图 6-30所示为光线传媒 2015年3月～7月的K线图。观察光线传媒的走势可以发现，在股东人数不断增加，经营管理正常运行的情况下，股价在3月～6月处于良好的上涨走势中。

6月底至7月初，光线传媒进行了10股转3股，每股红利1元的除权活动。而后大盘行情急转直下，光线传媒也深受影响，股价在除权后不断下跌。

光线传媒的走势也显示出，发展前景好但规模较小，业绩不稳定的企业存在更大的风险，股价呈现出更大的波动幅度。所以投资者如果在股票型基金持仓中看见这类股票，应该根据自身喜好进行综合判断后再选择是否购入基金。