实战讲解中国股市的真正主力是谁?

股票入门知识 | 发布于2022-05-29

许多人瞧不起今天买三手明天抛五手股票的散户,认为他们资金量少,影响力小,活跃不了股市;而一家小券商、一只小规模基金,也被他们称为主力。把他们的投资(其实相当大一部分是投机)当作股市发展的动力。但事实上,中国股市的真正主力,恰恰不是那些虽然有几十亿元的规模但却只会靠申购新股、购买国债过日子的基金,也不是那些打着战略投资者旗号吃配售新股政策饭的机构投资者,更不是那些翻手为云覆手为雨把股市炒得鸡飞狗跳的庄家,而是天天站在交易大厅里贴着脚尖伸长脖子看行情的散户,是那些虽然亏损虽然被套牢但仍然执着仍然充满热情的散户。他们人数最多,资金总量也最大。

因此,要说主力,5000万中国散户才是中国股市的真正主力?过去相当长的时间里,中国股市都严禁上市公司炒作股票,严禁银行贷款流入股市,严禁国有企业炒作股票,所以中国股市除了少数一些机构、券商、基金外,其余基本上都是中国的普通大众。所有的统计资料都证明,无论是10年前股市发展初期的40万股市投资者还是进入2000年后的S000多万股民,都是散户占绝大多数。

在1997年有心个粗略估计,认为到当年6月底,上海证券市场中,A股开户投资者持股的比例为;个人占94%机构占5%自营占1%这个后来被广泛引用的数据,虽然说明了散户所占比例之大,但事实上,这个数据仍然明显低估了散户的力量。从近年来沪深证券交易所提供的统计资料来看,散户所占比例远远大于94%2000年5月18日,上海证交所公布的一项统计数据显示,截至1999年12月底,在沪市开户的个人投资者占开户总数的99.67%国内一般法人投资者和国内券商自营开户分别占0.28%和0.05%也就是说机构投资者仅占沪市开户总数的0.33%在持股市值方面,机构投资者仅438.96亿元,只占1999年底总市值的10.67呢。进人2000年后、虽然管理层提出要超常规培育机构投资者,并不惜运用了配售新股这样的政策扶持手段,但最新的统计数据显示,机构投资者份额偏小的问题仍未见改观。中国股市仍然是散户的天下。据沪深证券交易所信息中心提供的资料、截止到2000年7月31日,沪深证交所A股机构投资者已达35.67万户,较去年底的28.2万户增长26.49%?在整体投资者队伍中,机构投资者所占的比例仍只有0.68%与去年底扭比仅微升D.05%并未有实质性变化。

而个人投资者在所有投资者总数中,仍然占有99.32%份额,居绝对地位。最近,沪深证券市场对A股投资者开户情况作了更加精确的统计∶个人投资者即散户开户情况为∶1996年2285.3万户,199年3304万户,1998年3878万户,1999年4442万户,2000年上半年5085万户;机构投资者的开户情况则为∶1996年7.57万户,1997年12.49万户,1998年14.18万户,1999年18.28万户,2000年上半年22.7万户。

依此数据,我们可以算出个人投资者占投资者总数的比例依次为;1996年99.67%1997年99.62%1998年99.63%1999年99.60%2000年上半年99.56%从中我们可以再次看出,无论是不准三类企业入市的年代还是大力培育机构投资者的时候,也不论是股市火爆的年份还是股市低迷的年份,机构投资者所占的比例均微乎其微,至今都没有超过1%显然,我们说散户是支撑中国股市的脊梁,是中国股市的主力,一点也不过分。当然,也有人不相信或者不承认中国散户有5000方之众。某商报记者便根据"现有资料"研究后发现一个惊人的"事实";国内活跃的证券投资人实际上不到500万。该文记者声称,在深沪交易所的网站上,可以获得最新的投资者开户情况。截至2000年3月,深市A股开户数为2327万户,其中个人账户2315.8万户,机构账户11.4万户。截至1999年12月底,上海证券交易所个人账户数为2272.23万户,机构账户7.55万户。

而另据上交所提供的一份资料,在22T2万个人投资者中,持股的账户只有918.76万户,有接近60%沪市投资者根本没有持股。那些空户、很有可能是为专门抽新股而开设的。沪市情况如此,深市也不会好到哪里。这样、两市投资者人数打了该文作者认为,打完4折后的人数仍然不是最终的有效投资者人数,这里面水分还相当大。其理由是200年春节后,新股发行采用了上网定价发行和向二级市场配售相结合的方式。投资者如果持有股票的市值超过1万元,就有资格在每周六参加配售。

配售不用冻结资金,不收手续费、对于投资者来讲真的是"无本买卖"。应该说,绝大多数役资者都愿意参加。而从3月18日到4月8日,深沪两个交易所采用这种方式各发行了4只新股,深交所分别是天津水泥、特发信息中科三环和湖北迈亚结果有效申报户分别是∶251万户、268万户、264万户和260万户;上交所发行了沧州大化、亿阳信通、星辰化工、凌钢股份,有效申报户分别是∶322万户、327万户、324万户和314万户。平均下来,两市有效申报户数分别是260万户和320万户左有。别除同时持有深沪账户的开户者,该文作者得出目前在国内股市中持有股票市值超过1万元的活跃投资者,只有不到500万户的结论。

正如该文作者所说,摘清目前国内到底有多少投资者,其意义相当重大。因为如果按5000万投资者计算,目前至少有5000万个家庭介人了股市。占玻市家庭数量的40%如果按500万投资者计算,那么仅有5?市家庭介入了股市。这个数字,对于研判我国居民的投资行为,对于制定相关的经济政策都有重要的参考价值。但笔者认为,该文作者的计算方法是错误的,推出的结论自然也是荒谬的。首先,不持股并不能说明其不是股民。当投资者对行情看空时,抛掉手中持有的股票而空仓,这是非常正常的现象。正如笔者,上一个月还是满仓操作,但现在随着股指的不正常飙涨,便全部出货,以避风险,不能因此就说明笔者不是股民;其次,以二级市场配售人数作为股民人数的依据,似平显得更为迁腐。稍微了解一点股市的人都知道,二级市场配售万分之几的中签率,无异于摸六合彩,要股民充满热情地去进行这种概率极低的事情,显然是荒唐。事实上,真正参与二级市场配售的除了那些把某种股票价榕炒成天价后无人接货的庄家外,就是那些从一级市场获得了大量配售新股的机构,而绝大多数散户放弃了这种劳而无功的配售。

这不是像该文作者那样进行"推算"的结果,而是有事实依据的。国泰君安证券研究所一份研究报告表明,由于上半年二级市场配售的实际申购平均中签率较低,比同期上网定价申购的中签机会大约少三分之二,约有六成的投资者放弃了这种配管权利。大众投资的股市纵观东西南北的交易厅,有一个共同而奇怪的现象,那就是老太太老头居多。据称,有一个外国观光团,在参观了武汉一家交易厅后,问随行翻译;"你们这里是不是老年人玩股票,年轻人玩游戏机?"年轻的翻译很机智地回答;"不,年轻人也买股票,只是他们要上班、没工夫来交易厅。"一个洋笑话就这样被化解了,但这也说明中国股市至今仍是一个普通大众投资的场所。里面除了工薪阶层,也有下岗职工,也有退休职工。他们以高涨的热情与微薄的资金支撑着中国的股市。

最近有一个报道,连一名百岁老人也抵御不住股市的诱惑,而于1999年初成为中国5000万散户中的一员。这名百岁散户生于1899年,名叫储土伢。196年,储老太太来到上海她的独养女儿家,与女儿一家共享天伦之乐。储老太太的独养女儿有三个女儿,长女在工厂当工人,次女做会计,小女是银行职员。90年代初,上海发股票认购证时,储老太太的二外孙女和小外孙女就积极参与,成为新上海的第一代散户。两姐妹都是散户,凑在一起难免会讲些股市上的故事,储老太太尽管不识字,耳濡目染,也对股市有了一些了解。

1999年,储老太太看到近年来人民银行连续调低存款利率,觉得把几十年来晚辈们孝敬的钱存在银行"以钱生钱"的老套路已经不灵了,几年来两个外孙女议论股票的声音则不断在耳边回响,老人按捺不住,也想试试新鲜,买些股票。于是她欣然地成为了新中国的一名股民。中国股市是大众投资的股市,是散户支撑的股市,这是我们没有必要掩饰更没有必要否认的事实。在当前中国投资渠道还不是很多的情况下,绝大部分中国人选择了投资(当然也包括投机)股市;而在机构投资者非常缺乏的时候,散户的热惰投资也成了股市发展的主婴动力。由北京软协金融软件及信息产品分会主办的--项证券市场需求调查表明,股票投资已成为中国普通市民首选投资项目。这次调查中,被调查人的主要投资方向为股票,占了999%次是银行存款,占43.63%有多项选择;而对于国债、期货、外汇、房产、保险等的投资意愿则都比较弱。

1999年末的另一项调查显示,目前我国股市投资者的年龄段主要集中在30岁至39岁和40岁至4岁这两个区间;有三分之二是"工薪族",包括机关、事业单位、国有企业、外企员工等;个体职业、自由职业者比例有所上升,而退休人员、家庭主妇的比例更是有较大幅度的提高。现在虽然允许国有企业、上市公司与保险公司通过各种途径直接或间接入市、但从目前的情况看,他们入市的积极性并不高。

尤其是二级市场的巨大风险,使他们不得不三思而行,绝对没有普通散户那样爽快,那样轻易付出热情。即使他们有的虽说是进入了股市,其实只不过是在一级市场干些申购或者配售新股的买卖、不敢涉足二级市场。因此,虽然我们一再说要培养成略投资煮,但在相当长的时间里,中国股市还得靠广大的中小散户撑着。

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