私募基金挖掘网下打新“金矿”股市持续获利之道：拒绝亏损等同于拒绝盈利

私募基金挖掘网下打新“金矿 ”

私募基金使洪荒之力挖掘网下打新“金矿 ” 打新门槛提高收益面临下滑

A股二级市场徘徊不前，新股网下打新炙手可热。不少私募基金也疯狂逐鹿新股网下配售市场，旗下产品、公司账户全面出动；参与单只新股配售的私募产品达到上百只，有的私募还计划发行专门打新的产品。私募基金认为，网下新股配售是风险收益比最划算的机会。但随着参与人数的增多，券商提高了网下打新持股市值门槛，这块“金矿”或会受到影响。

百只私募产品围猎新股

近期，新股网下配售异常火爆，参与的投资者数量激增。数据显示，8、9月发行的安图生物、农尚环境、山东赫达、无锡银行等公司网下配售对象均超过4000个，而年初发行的司太立、东方时尚、南方传媒等公司配售对象数量只有1000个左右。

记者了解到，在A股二级市场震荡不前的背景下，私募基金早已开始疯狂逐鹿网下打新市场。从新股网下配售结果名单可以看到，8月发行的安图生物，参与的阳光私募产品超过100只，上海映雪投资、宁波宁聚资产、天津易鑫安资管、巨杉资产、上海大朴投资、上海混沌道然资产、上海高毅资产、鼎锋资产、北京和聚投资等知名私募纷纷在列。有些私募甚至是旗下多个产品联手上阵，如上海证大投资有26只产品参与配售；有的私募更是将旗下量化、新三板产品也投入新股申购队列，如国道资产旗下国道量化3号，上海少薮派投资旗下少数派新三板创新1号、新三板尊享1~3号；还有的私募则是产品、公司、个人齐上阵。

　　老牌私募、新成立的私募都来挖掘网下打新的“金矿”，连许久未在江湖现身的私募也出现在网下打新的名单上。前段时间北京某价值派私募向记者透露，要赶紧开通网下新股询价资格。网下打新已成为不少私募机构的“标配”。记者发现，有些私募已经推出了主打“持有蓝筹+网下打新”的产品，比如上海少薮派投资近期发行了少数派29号私募基金，广东某中型私募机构也有发行相关产品的打算。

门槛提高收益率难保

已参与多次新股配售的上海某中型私募机构董事长告诉记者，“网下新股配售是风险较小、收益不错的一次制度套利机会，去年看到最新政策后，立马就开通了新股询价资格。对于我们做股票的来说，这是额外增加的一块收益，可以增厚产品业绩。”

参与网下新股配售的投资者需要一定专业投资能力，在报价上尤其要求较强的专业能力，投资者只有进行有效报价才能确保按照网下中签率获配。上述私募人士表示，他们为此专门配备了五六人的团队，长时间研究各方面的制度。“网下打新非常麻烦，违规会被列入黑名单暂停一段时间，我们一直比较谨慎。”

如果要锁定新股收益，是否开板就卖出？上述私募表示，对于中签的新股，会根据股票的不同情况进行分析，在一定阶段会坚持持有，也会寻找一个好的时机卖掉。按照产品总资产规模的大小来看，新股的收益贡献程度不一样。

现在新股网下配售市场红得发紫，不少个人投资者也想要开通网下询价资格，参与的人数急剧增加。为此不少券商提高了网下配售的持股市值门槛。北京某中型私募机构人士表示，上一批新股的网下市值要求是2000万元，较高的要求3000万元。“现在券商根本忙不过来，出错还会被处罚，迫不得已提高门槛，减少配售人数。”

对于网下打新这块“金矿”，有私募表示已不是很看好。“机会总是在少数的、大家忽略的地方，等到大家都关注到了，收益率也会降低。现在不少人还在一窝蜂涌进来，但后面市值门槛估计会越来越高，等到有些产品成立，金子可能已经被挖走了。”

“网下新股配售是风险较小、收益不错的一次制度套利机会。对于股票投资来说，是额外增加的一块收益，可以增厚产品业绩。”

“机会总是在少数的、大家忽略的地方，等到大家都关注到了，收益率也会降低。后面市值门槛估计会越来越高。”

股市持续获利之道：拒绝亏损等同于拒绝盈利

止损作为股市持续获利之道分解篇的第一篇，重要性当然是不言而喻的，要想持续获利就得先生存下来，而止损就是股市生存的不二法则。

在经历了2015年6月份的股灾1.0，8月份的股灾2.0，今年1月份股灾3.0之后还能在市场活下来的人在这方面应该深有体会，当市场走势和我们的预期不一致时，作为一个交易员，首先要考虑的不是市场为什么这样跌，而是在止损被触发后手起刀落了接头寸。

鳄鱼原则

《专业投机原理》里面讲了一个鳄鱼原则——说鳄鱼吞噬猎物时，如果猎物越挣扎，鳄鱼的收获便越多。

假定一只鳄鱼咬住你的脚，它会咬着你的脚并等待你的挣扎。如果你用手臂试图挣脱你的脚，则它的嘴巴一张一合，便同时咬住你的脚与手臂。你越挣扎，便陷得越深。所以，万一鳄鱼咬住你的脚，务必记住：你唯一的机会便是牺牲一只脚。用市场的语言表达就是，当你知道自己犯错时，立即了结出场。不要再找借口、期待或其他任何动作，赶紧离场。

有些人或许要问，止损有这么重要吗？

我们先来看一组数据：

亏10%涨11%回本；亏20%涨25%回本；

亏30%涨42.86%回本；亏40%涨66.67%回本；

亏50%涨100%回本；亏60%涨150%回本；

亏70%涨233.33%回本；亏80%涨400%回本；

亏90%涨900%回本；亏100%永别了。

大师们如何看待止损

股神巴菲特的投资三原则是：”第一保住你的本金；第二保住你的本金；第三记住前面两条“。

《笑傲股市》的作者威廉欧奈儿说：”股市中赚钱的全部秘诀就是在你已经错了时，尽可能地少赔钱。

大师中的大师利弗莫尔说：“要想在投机中赚到钱，就得买卖一开始就表现出利润的商品或者股票。那些买进或卖出后就出现浮亏的东西说明你正在犯错，一般情况下，如果三天之内依然没有改善，立马抛掉它“。

金融巨鳄乔治索罗斯说：“错误并不可耻，可耻的是错误已经显而易见了却还不去修正！”。

华尔街也将炒股诀窍归纳成一句话：“截断亏损，让利润奔跑！”。

其实股市是个讲概率的地方，没有哪一只股票是一定会涨或一定会跌的，因为影响股价走势的因素太多了，比如公司的基本面，大盘的走势或者有一些我们不知道的内幕消息，无论我们是从基本面还是从技术面或者其他角度分析股票都只是为了增加我们挣钱的概率，所以在买入任何我们看好的股票前都应先考虑好，如果股价走势和我们预期的不一致时我们该如何退出。

就像市场触发熔断时，我们要做的就是及时认错，而不是纠结市场为什么会熔断。因为市场是不会错的，如果错了一定是我们错了，错了就要认错。

止损难以执行的原因

大家或许都知道止损的重要性，但真正能做到止损的人却少之又少。个人觉得主要有以下几个方面原因：

一、过分自信：因为无论从哪个角度分析这只股票都应该涨，如果股票跌了那一定是市场错了。

二、听信消息：即使股票跌了也没关系，因为有消息说这只股票要重组，姑且不说消息是否准确，即使重组了就一定能重组成功吗，就算重组成功了市场会买账吗，说不定所谓的主力还会借利好出货呢。

三、死扛：48元买的中石油，跌到43元时没有及时止损，跌到30元时舍不得割肉，割肉嘛，谁又舍得呢？跌到20元时再卖就是卸大腿了，谁又能下得了手呢？跌到8元时就只能美其名曰将股票留给儿子了，其实这种股票留给儿子，儿子也只能留给儿子了。最终是问君能有几多愁，恰是满仓中石油。这个例子虽然极端，但绝不是个例，大家可以看看曾经300元的中国船舶，现在价值几何，那绝对是高处不胜寒。当然也有些上轮牛市买的，这轮牛市解套了，这种算是比较幸运的了，但是付出的时间成本和机会成本也是巨大的。

四、怕割完就涨：的确很多情况下就是刚止损了就开始涨，直接卖在了最低点，但这又有什么关系呢，或许10次止损有9次都错了，但最后一次却让你躲过了股灾，躲过了中石油的漫漫熊途。

上面说的这几种情况并没有贬低任何人的意思，这些都是人性使然，人性是相通的，我也曾经是其中的一员。相信最终在市场活下来的投资者都会经历从不愿意止损到将止损融入血液深入骨髓的过程。虽然赚多少取决于市场，但亏多少却取决于我们自己。

如何止损？

个人认为止损主要分为空间止损和时间止损。

1、空间止损

空间止损（主要是从价格的角度来考虑止损）

固定幅度止损：当股价跌去成本价的某个固定幅度就止损卖出，这个具体的幅度可以根据个人自己的风险偏好来决定，风险偏好高的可以设定为20%，但不建议超过这个幅度，不然止损后要想回本就比较难了，风险偏好低的可以设定为10%，但不建议太低，不然有可能会被频繁止损。

跌破趋势线止损：对于做趋势跟踪的投资者可以设定某条均线做止损线，做短期趋势跟踪的可以用20日线，做长期趋势跟踪的可以用120日，当股价跌破止损线时就要手起刀落，一股脑儿止损卖出。

指标死叉卖出：参考某个指标，比如KDJ或者MACD，当指标死叉时无论盈亏都要卖出。

2、时间止损

下面再来看看用的大家用的比较少的时间止损，时间止损主要是从资金利用率的角度来考虑，基于交易周期的维度来进行止损，例如可以设定买入后3天内上涨幅度未达5%即进行止损卖出，时间止损一般要与空间止损一起使用，以全面控制风险。

最后，想和大家分享一个比较有趣的观点，以前看过一篇谈交易的文章，文章作者认为通过一个交易者对亏损认识的境界就能够看出这个交易者的境界。作者将对亏损认识的境界分为五层：

第一层境界：拒绝面对亏损。

第二层境界：努力规避亏损。

第三层境界：承认亏损的合理性。

第四层境界：认识到盈亏同源。

第五层境界：得失随缘，心无增减。

大家也可以思考下自己是如何看待亏损的，我个人对亏损的认识应该是盈亏同源，也就是说无论是亏损还是盈利的交易，对我来说都是在做同一件事，拒绝了亏损也就拒绝了盈利。对与得失随缘，心无增减，虽不能至，然心向往之。