市盈率，别说你懂？【干货合集】血制品行业全解析

市盈率，别说你懂？

你的道理，只是能说服你自己没用，市场不讲"你的道理"，你就是瞎扯淡市盈率是什么？简单说，就是衡量股票"价值"的一种方法。

当然，还可以有很多种解释，包括通俗的和数理的。

数理的解释，市盈率取决于两个变量，即业绩与股价。

业绩好，股价低则市盈率低；业绩差，股价高则市盈率高；这是一般人的认知。

如果业绩差，股价也低呢？如果业绩好，股价也高呢？由于市盈率是个比值，也就是说，市盈率的变化取决于业绩变化幅度与股价变化幅度。

换句话说，股价跌的速度快过了业绩跌的速度，那么市盈率也会低；股价涨的速度快过了业绩涨的速度，那么市盈率也会高。

要注意的是，股价是即期数据，而业绩却是往期数据，这个比值的即期意义是存疑的。

哪怕是动态市盈率（即期业绩也就是季报）。

严谨一点说，时间不同步，导致这个比值很可能失真。

那么，这么说市盈率是不是就没有使用价值了呢？不是。

要看你用在什么对象上。

业绩波动和股价波动都是周期性的，低频的，小幅度的，那么市盈率失真的可能性就尽可能避免。

从企业经营角度来看，一般是成熟期企业，大型企业。

反过来说，你用市盈率去看成长期企业或初创企业或季节性收益的企业或主业收入来源多元化的企业，说明你对于市盈率本身的构成原理就缺乏足够深度的了解。

大白话就是刻舟求剑。

接下来，我们讲通俗理解。

市盈率的内涵是，作为股东的你预计需用多少时间"回本"。

10倍，说明要10年……100倍，说明要100年。

很多一知半解的夹头很喜欢拿这一点说事。

他们错在哪里呢？线性逻辑。

所谓10倍等于10年，是一个假设推导，即预计市盈率不变的前提下。

可是这个前提存在嘛？不存在。

一般喜欢这样算的都是有实业经验的生意人，他们的生意经历让他们认为这样算账会有"安全感" - 回本速度比较快，公司盈利能力强。

问题是，如果对象找错了，这就是完完全全的错觉。

因为生意跟生意是不一样的。

卖煤的和搞软件的是一样的？从财务角度，两个公司的账目几乎没有相同点，虽然科目大同小异，但数字量级，变化幅度完全没有可比性。

这还只是行业层面的差异，前面说到，一个公司从初创、小型、中小、大型，成长、成熟，它的财务报表会体现出截然不同的特征。

这岂是一个市盈率指标就能够简单涵盖的？创业板在过去两年流行搞外联并购，通过财务并表来实现极端快速的业务扩张，背景是讲个好故事，股东炒高股价，用高市盈率的估值增发拿钱，出去溢价（低于增发市盈率）买能实现好故事的非上市公司，从而快速实现跨产业链的战略垄断。

美其名曰：生态。

这个游戏，本身就是资本驱动。

高市盈率是启动这个循环的前提条件。

好了，不展开了，不欺负人了。

总之，韭菜的世界观非白即黑，非高即低。

这实际上，是用自己有限的知识来解释市场解释时间，是无知的表现，也是不尊重市场。

对于所用的工具，要从原理上去认知，而不是给自己找理由，什么能解释就拿来装逼。

这是骗自己。

因为你赚不到钱，要脸干嘛？你的道理，只是能说服你自己没用，市场不讲"你的道理"，你就是瞎扯淡。

【干货合集】血制品行业全解析

血制品行业个股，在市场上一直很抢眼，上海莱士把很多股友教育得不要不要的。近日华兰生物的人凝血酶复合物200IU、300IU均提价36%，受此影响，血制品个股今天走势都不错。那么问题来了，血制品行业现在上车还来得及吗？小编特意为大家整理了这个干货合集，希望对大家有所帮助。　　　　

一、行业整体解读　　　　

血制品二次涨价，哪些股会受益　　

近日有消息爆出，华兰生物血友病血制品涨价36%，其中华兰生物冻干人凝血酶原复合物200IU 194元涨价至265元（幅度36%），华兰生物冻干人凝血酶原复合物300IU 265元涨价至361元（幅度36%），而在稍早时候，博雅生物纤维蛋白原产品提价已经达到200%，这样的涨幅超出市场预期......　　　　　　

血液行业简析，哪只股最值得关注　　

今年上半年的血液制品行业的关注度非常高，主要逻辑在于血液制品量价齐升，业绩新高，业绩确定性强这个事儿。说下量的情况！从2015年到今年一季度，可以看到各个生产企业获批的速度是有加快的趋势的。统计了一下上市公司层面上。华兰生物工获批了一个献浆和六个分站。上海莱士获批了五个，博雅生物获批了四个，ST生化获批四个。天坛生物下属的成都荣升获批了一个......　　　　　　

血制品行业分析　　

血制品行业由于安全性问题受政府严格管制，自2001年以来不再批准新的血制品生产企业，目前仅32家血制品生产企业，其中16家取得新版GMP认证。而血浆站的设立也受到政府的严格限制。加上因为人源性等问题，实施进口限制，目前仅人学白蛋白和重组凝血八因子准许进口。造成血制品供不应求的局面......　　　　　　

猴年投资“四大天王”之一：血液制品行业　　

血制品12-13年看内生性增长，14-15年看外延式扩张。实际运营中，因为都是公对公的交易，且销售、采购和付款单位高度专业单一，血液制品的业绩人为操控的可能性大，看看数额巨大的预收款、应收款就知道怎么回事了。所以某一年的半年报或者年报做比较说明不了问题。关键还是看血站的建设和产品线的拓展......　　　　　　

二、相关个股解读　　　　

怎么看华兰的人凝血酶复合物涨价　　

华兰血制品构成中，白蛋白和静丙才是大头，其他血制品占了大约20%的比重，据我个人推算人凝血酶复合物只占比5%左右。也就是说静态来看该品种提价所带来的业绩弹性是十分有限的。为何我这里要说“静态”呢？我们接着来看一些数据......　　　　　　

华兰生物公司基本面分析　　

公司2013年以来营业收入增幅均保持10%+的稳定状态，同期2013年扣非后净利润增速60%+，需要弄清楚13年净利润增幅同比收入增幅相差巨大的原因。近三年有望保持扣非后净利润增幅10%+左右的稳定增幅......　　　　　　

上海莱士：长到天上的树　　

上海莱士是今年的大牛股，尽管它在复牌前的血站及投浆量、血制品数量都排不进国内前3名，但其高达386亿元的市值却比行业前3名合计数还多，这个市值在全世界血制品行业内也名列前茅。复牌后目前市值已500亿元，预计打开涨停板后，算上增发的股份市值将达到600亿元，超过西药龙头恒瑞医药和中药龙头云南白药，成为中国医药行业第一名......　　　　　　

博雅生物：正被掩埋的血液制品成长公司　　

公司是江西省唯一一家经国家认定的血液制品定点生产单位。公司目前拥有白蛋白、免疫球蛋白和凝血因子3大类7个品种21个规格的产品，是人血白蛋白、静注人免疫球蛋白规格最全的生产企业之一，同时也是全国三类产品齐全的少数企业之一......　　　　　　

投资笔记：ST生化　　

1、 广东双林是主要盈利资产，湖南唯康盈亏平衡，振兴电业停产亏损。2、振兴生化恢复上市后，自筹现金1亿元偿还信达资产的债务；另外以定向增发的方式向信达资产增发1,500万股振兴生化的股票，用以偿付剩余债务。(增发价格4.33) 。3、广东双林已建立9家单采血浆公司，有4家正在申请采浆许可证（采浆量的提升提高公司的竞争力，长期实质利好。现有产能设计投浆量为300吨，从投浆量的增长看现有投浆量或已达到瓶颈。）......