什么是资产重组与股价？
资产重组与股价
股票市场的一个重要功能是资源配置功能。如果说7年多来股市的基本功能仍是筹集资金的话，那么，从 94年开始，利用股市资产重组，实现资源优化配置的案例开始增多，当年共有47家上市公司开始产权运作，到97年，则明显增多，共有 200多家实现资产重组。总体看，牵涉面广、形式多样、标的额大、日趋活跃。
具体来说∶其一，股权变动异彩纷呈，形式上有通过二级市场参股、A股转外资股（如大众、上柴分别成功地将1000万法人股转为B股）、国有股和法人股的协议转让、国有非经营性资产的剥离（陆家嘴曾回购 2亿股国家股）、国有股退还给发起人（如界龙）;
其二，购并行为趋于活跃，随着产权市场的初步建立，沪市收购兼并行为日益增多，从目的来看，或实现批零优势互补，增强竞争力，或用于土地开发，或确立控股地位，或调整资产结构，强化或改变主营业务等。
从沪市运作的实际来看，重大的资产重组案都引发了该公司股价的上扬，这类案例几乎年年都发生。比如 93年宝延风波，宝安大量参股延中，当时获理论界、经济界广泛关注，路透社等海外传媒也纷纷报道，而延中股价从8元飚升至 42元以上，令人叹为观止。又如 95年一些低价股鹊起，股价升幅极大，就与传闻中的外资收购有关。
再如 97年，仪征、众城、国嘉、环宇、钢运等均发生了重大的资产重组，股价走势极好，多在 200%上，远高于大盘 30%平均升幅。通过几年的运作，资产重组的内涵在深化，外延在扩大，常有新意，而股市的特点恰恰在于不想循规蹈矩。
正因为此，有人断言∶购并题材是股市的永恒题材。十五大后，有关部门鼓励跨地区、跨部门、跨所有制企业的相互兼并，并特别强调发挥上市公司和股市的作用，可以预期，今后购并案还会增多，形式更加复杂，所以，从一定意义上说，购并题材是长期存在并不断翻新的题材，不过，在大多数情况下，这类题材仅是资于炒作的。
重大的资产重组引发股价的急骤上行，是建立在这样的假想基础上的;通过重组，可以吐故纳新，实现业绩回升。但是，资产重组并不是一"组"就灵的。究竟会怎样，也许需要三年五载才能看出。追根溯源，资产重组早就有过案例。比如上海广电，当时的金星、凯歌、飞跃、上海等还是响当当的牌子，本来分属不同的独立企业，92年经重组后尽归广电麾下。
这一案例当时曾被新华社的报道称为"开辟了强强联合的道路"，的确，成立之初的广电是中国电子工业的第一强，然而，这个强强组合的"巨人"96年出现了亏损、与地处偏远的长虹相比，已有天壤之别。强强联手，反而示弱，于是，96年后广电再次重组的新闻又是接二连三。
其实，投资者只要细心地回顾一下，便可发现;有些公司在资产重组后走上了良性发展的道路，如新世界、东大众、延中等，但也有更多的公司却是内部机制越组越乱，效益越组越差，如金杯、浙凤凰、鞍山一工、福耀玻璃等。既然这样，资产重组也许就不能视为一帖万应灵药。
95年鞍山一工托管案，沸沸扬扬闹过一阵，什么一年怎样，第二年怎样，规划到2000年，就是每股收益1元以上，没想到 96年亏了，97年又亏了，一个"鞍山海尔"的神话破灭了。在上市公司中，一般是弱而组。比如宝安入主延中、康恩贝入主浙凤凰（现又退出）、一汽入主金杯、恒通入主棱光、中远入主众城、兰陵入主环字………-几乎均发生在这些上市公司走向衰弱的时候。
至于真空、广电、钢运、黄河机电、北华联、上菱、仪征等以不同方式实现重组的上市公司，也大抵如斯。在我们的印象中，上市公司是行业或地区中的饺饺者，但对有些公司来说只是上市之初的那一刹那，此后便老态龙钟了。不少人在悲叹某些上市公司除了满目苍夷、烂如草包的旧机制外，所残存的只是那具硕大的"空壳"，更可叹的是空壳犹如贝甲一般可以奇货可居了。到了这一步只能算哀荣罢?!投资者还应明察的是，当购并浪潮风起云涌之际，有人在谋求"买壳上市"或"借壳上市"，但也有不稀罕"壳"的。
比如，97年11 月，国嘉两大股东均为中信集团麾下公司，持有国嘉近60%股份，仅隔两天先后转让所持股份，标志中信正式退出，其实中信在资本运作方面是有大手笔的，九十年代中信泰富就是"买壳上市"的杰作，如今对于国嘉弃"壳"而去，令人不可思议。但只要深入探究，中信的主动退出，却是有深谋的、很显然、并不怎么看好国嘉的前景。
然而，股权的变动，使国嘉的股价从5.5元开始高高地插在 12元以上，比众多中期每股收益0.2元以上的个股还高，而这才是真正不可思议的。中信退出国嘉、陆家嘴退出众城、新亚集团退出新亚快餐……·如此众多的公司并不稀罕那个所谓的"壳"资源。
然而，部分投资者对此视而不见，以为一代新人换旧人，会涌来一泓清水。实际上，静下心来想一想，这是多么形而上学的幼稚的想法啊!近年来购并题材不时掀起狂澜，既造就了暴发户，也给人留下了深深的悔恨，这也是值得警醒的。
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