投资者如何学习价值派教父格雷厄姆的投资理念？
价值派教父格雷厄姆，早期通过市净率等指标在股市捡烟蒂，获得了不菲的收益。随着他的投资方法公开。股市检烟蒂的人越来越多。最后烟蒂被捡得干干净净，导致格雷厄姆晚年放弃了他创造的价值投资理念，转而信奉有效市场理论。
有趣的是，个别有效市场理论的早期开拓者，在20世纪90年代却放弃了有效市场理论，这就是股市投资的吊诡之处。价值投资派大师巴菲特继承了格雷厄姆的投资理念，同时也吸收了成长派教父菲利普·费雪的成长股投资理念。
巴菲特本人说;我的血管里85流淌着格雷厄姆的血液，15％淌着费雪的血液。巴菲特认为价值投资仍然是核心，他说;投资时，安全边际必须放在首位进行考虑。前面已经分析过，市场并非是一直有效的。价值派的投资方法可以获得超额利润，但我们必须看到，价值派的创始人最终放弃了价值投资理念。其继承人也吸纳了成长派的投资方法。
看看巴菲特的持股清单，你甚至可以认为他是一个成长派的忠实信徒当价值派的投资方法为主流投资人所使用时，大多数时间里。股市烟蒂确实越来越稀少，只有在个股、行业或者整体股市危机困顿期间，才会出现比较多的烟蒂，这也是价值投资者越来越多地选择在熊市期间投资的原因。
在他们看来，熊市是价值投资者的春天，所以巴菲特会在2008年金融危机期间大量吃货买进。对优质个股来讲，价格可能长期存在泡沫，一直不给价值投资者买进的机会，比如巴菲特就错过微软、思科、苹果、谷歌等大生股。整体股市甚至也可能维持长期牛市状态，比如美国股市在1981年到2000年间，实现了长达20年的持续牛市增长，这期间仅仅在1987年10月19日出现过短暂的单日暴跌508点（跌幅超过20％事件，而且很快就恢复到上升通道中来。
一个真正的价值投资者，这期间只能眼巴巴纯看着一批又一批的优质个股股价一飞冲天。在20年的漫长时间里找不到投资机会，那是何等的痛苦和煎熬!股票的本质是成长。
你买了—家稳催增长并持续盈利的公司的般票，等于购买了一台源源不断为你创造财富的机器。投资美国股市。股价上涨再加上分红再投资，在上百年时间里，投资者可以获得高达10的年均复利回报。同样，投资英国股市，上百年的时间也实现了10.2％年均复利增长。通过投资优质成长公司，成长派投资人彼得·林奇在1977年到1990年的13年间，获得了年均29.2的复利收益。同期巴菲特持有的优质公司股票，也实现了年均27.6的复利增长。
股票投资的根本魅力在于长期成长，失去了成长，股市就失去了光环，所有投资派别的投资方法，都再没有了用武之地。美国先锋公司创始人约翰·博格尔研究发现，整个20世纪。美国股票市场10.4的平均年收益率可以分解为∶5％自分红，4.8％自盈利增长，只有0.6来自市盈率的变化。
换句话说，经历一个长时间的跨度，成长投资的收益远高于价值投资的收益。另一方面，股市也是一台泡沫制造机。在股市，要习惯与泡沫为伍，价值派在股市稍有泡沫就卖出，很容易失去大牛市的成长机会成长派在适度泡沫期间也会持续买进优质成长公司股票，除非是到了泡沫的巅峰期，才会考虑卖出。
因此成长派能够一直跟随股市成长的步伐，获得大牛股或者大牛市长期成长的收益。例如东阿阿胶（000423），哪怕是2007年整体股市泡沫巅峰期买进，虽然2008年金融危机致使股价下跌超过60％但随后的2009年上涨，股价反而超过2007年的最高点，之后一路上扬。
对于优质成长股而言，哪怕你买在一轮最糟糕的牛市泡沫期巅峰，只要坚持持有，到下一轮牛市泡沫螨峰期，随着公司的成长。你也不会有损失。彼得·林奇说过;不管某一天股市下跌508点还是108点，优秀的公司最终将会胜利，而普通公司将会失败。
飞鲸投研从多维度分析，整理了一份《成长50》的名单，可以关注同名公众号："飞鲸投研"：feijingtouyan，进行领取（点击复制）
/阅读下一篇/
上市公司怎样保持长期成长呢？
脱水研报
-
股价从10块钱涨到现在近50块钱，博腾股份用了不到两年。在四倍涨幅的背后，博腾股份靠的不只有CXO（医药研发、生产服务）行业的东风，还有自身的沉稳。据博腾股份2
-
重庆啤酒这一波的车速有点快，不知道大家有没有赶上，自去年年初以来股价累计涨幅近3倍。当然，啤酒行业的这一轮上涨不止是重庆啤酒，青岛啤酒这位老大哥在近一年半的时间
-
（1）内部：海天增长乏力，渠道库存高1）多商政策不一，团购货物流入经销渠道，出现价格倒挂、窜货现象。洋河此前的渠道模式为多商并存、职责重叠，下设团购商、渠道商，
-
公司以低压电器业务起家，2010年登陆A股。2016年，正泰电器完成对正泰新能源100%股权收购，以其为平台开展光伏电池/组件制造、EPC、电站运营、运维等中下
-
（1）李怀民时代：立足北京大本营，开启区域扩张之路本世纪初，白酒行业先后经历假酒案、提高消费税变动等事件，此时公司在省内北京市场面临红星二锅头在同品类、同价格带
名家观点
-
一隐秀路大佬就是这波主多南天的主力，今天下午又再度拉回，从同花顺超级盘口看它从水下一路点火，要不是大盘太弱了大概率能走出地天，上次也是在一片绝望中隐秀路大佬引导
-
这一周的弱势，始于外资的大幅出逃，不过，周五的弱势，却怪不了人家，参考下北上资金，尽管深港通有一定流出，但也谈不上很大，沪港通更是流入的，所以，周五的弱，纯属于
-
以岭药业：这个票近期是一路小快步上行，到了今天终于是走了加速，明天溢价问题不大，但周四涨停也说明短线资金进来了，短期估计短线资金还会关注这里，明天预计冲高问题不
-
10月份已到了最后几天，三季报也进入到了最后的集中披露，而这个时候，就要注意下不及预期的雷股了。怎么规避不及预期的可能雷股？如果对个股基本面不是很了解，还真没什
-
第二段，就是11点之后，不管是中午前的强反击，还是午后的回落，以及随后的僵持，跟北上资金的节奏几乎完全同步了，这意味着，多空双方都选择了观望，然后，才有了北上资
热点题材
-
政策支持是可降解塑料行业发展的重要驱动力。近日，工信部制定了《“十四五”工业绿色发展规划》，根据《规划》，塑料污染治理是“十四五”工业绿色发展的重要内容之一。为
-
点评：皮革产品具有天然性、生态性、舒适性、时尚性、耐用性，这些独特的属性是其它代用材料无法比拟的。皮革的使用在我们的日常生产生活中无时无处不在，可以说不可或缺。
-
IPv6为我国网络设施升级、技术产业创新、经济社会发展提供了重大契机。全面推进IPv6规模部署是我囯新一代信息基础设施升级的必然要求，也是下一代互联网发展的必由
-
点评：据了解，这种电池所使用的材料成本非常低，如果量产会更便宜，预计成本和标准可充电电池相似。业内认为，随着便携电子产品、可穿戴设备的广泛应用，柔性电池具有广阔
-
近年来以工业啤酒为代表的啤酒行业整体增长放缓，而精酿啤酒市场却逆势增长。中金公司王文丹预计，各大龙头精酿啤酒产品将在未来3-5年步入放量期，2020年至2025
最新资讯
-
而电力是数据中心的成本大头，2023年我国数据中心耗电量在全社会用电量中占比为3.3%。这些电力可以供14000个三峡水电站同时满负荷运转。在电力成本中，发电设
-
很多女生夏天开车为了防晒都要带上冰袖，为了解决这一痛点，小米su7采用了三层镀银前挡风玻璃，紫外线隔绝率达到了99.5%，红外线隔绝率97.6%，这也是目前轿车
-
而成长赛道，注重盈利能力。在衡量公司盈利能力的指标中，ROE（净资产收益率：净利润/股东权益）最为全面。因为，ROE直接体现出公司利用股东权益赚取利润的能力。据
-
所以，基金经理的持仓变动，往往能给我们提供一个参考，同时也反映了资本偏爱的方向。知名基金经理张坤，在管4只基金，合计规模654.74亿元，其中规模最大的是易方达
-
用这句话来形容中微公司在2023年的处境，是非常贴切的。在这一年里，半导体市场经历了21世纪以来最长的下跌期，内存和微处理器更是其中的“重灾区”。但同样是在这一
