总资产周转率与周转天数有哪些注意事项？在股市中如何应用？

总资产周转率与周转天数

注意事项

1.不要忽略现金和金融资产的有效运营。对于非金融企业，高效率运营应该是大部分资产都应用到生产和经营活动中。持有的现金和金融资产过多，说明企业的资金没有被高效率地运用。企业应该持有一定数额的现金以备经营需要，折现现金在短期内用不到的时候，可以投资到金融产品中，不过投资要适度，不能不务正业，影响企业的正常运营。因此，非金融行业的企业长期持有大量现金或金融资产、对股东来说是负面消息。

2.有些地方在计算总资产周转率时，分母采用期初（如年初）的资产总额代替平均资产总额。在A股上市公司中的财务指标里，绝大部分是采用平均资产总额，这是因为有些公司在期间内出现了总资产的变动，采用平均资产总额可以弥补这种变动对计算资产周转率的影响。

3.注意造成资产周转率变化的原因。比如，企业的总资产周转率突然上升。而企业的销售收人却无多大变化，很可能是企业本期报废了大量固定资产造成的，而不是企业的资产利用效率提高。

4.如果企业资产变化频繁，波动较大，在计算资产周转率时，总资产平均余额应采用更详细的资料进行计算，如按照月份统计计算。

5.总资产周转率公式中的分子是指营业收入，主要是指主营业务收人。如果公司的营业收入包括了其他收人，在计算或分析总资产周转率时，要查看一下主营业务收入和其他业务收人的比重。如果其他业务收入较多，那么就要清楚企业业务收人与主营业务收人的关系是否密切，是否来源于生产销售。如果这些收人与主营收入没有关联，就应该剔除这部分收人对资产周转率的影响。

7.若要更加系统深入地分析总资产周转率，需要将总资产进行分解。分别分析各项主要资产的周转情况，并识别主要的影响因素。一般应先按流动性分解为流动资产周转率和非流动资产周转率，再将流动资产周转率分解为应收账款周转率、存货周转率等。

在深人分析资产周转率时，需要了解企业资产的结构。资产结构是全部资产中流动资产和非流动资产各项占比的关系。了解资产结构有助于优化企业资产结构，改善财务状况，提高资产利用效率。图2-1是青岛啤酒（600600）2011年的流动资产结构饼图。

从图中可以看出，在青岛啤酒流动资产中，货币资金的占比最大，其次是存货。如果该公司的资产周转率或流动资产周转率发生重大变化，那么这两项就是引起变化的主要因素。当然，还需要对该公司的流动资产结构进行历史对比，分析这些组成部分的变化情况。

8.各行业的性质不同，决定了行业之间的总资产周转率有不相同的评价标准。像商业连锁、外贸物流、家电、食品等行业竞争激烈，毛利率较低，但商品周转较快，因此这类行业的总资产周转率相对较高。而像公路桥梁、电力、飞机制造、船舶制造等行业，资产周转率相对较低。因此，在具体分析时要注意行业之间的差别。

表2-2是2011年部分行业的资产周转率不完全统计数据。从表中可以看出，各行业之间的资产周转率存在或大或小的区别。最大的是商业贸易，行业平均资产周转率是1.205，最小的是房地产行业，只有0.228。

9.资产周转率指标中的资产数据是一个时点数、极易受偶然因素的干扰甚至是人为的修饰。要弄清企业资产周转率的真实状况。首先应对其进行趋势分析，即对同一企业各个时期的资产周转率加以对比分析。以堂握其发展规律和发展趋势。

比如青岛啤酒，从2000年开始，该公司的总资产周转率总体趋势向上，说明公司的资产运营效率总体在提高。但2009年后有所下滑，说明企业在经普过程中受到某种因素的干扰，或经营策略发生改变，致使该项指标下降，如图2-2所示。

导致总资产周转率下降的因素可能是2008年以来宏观经济衰退的影响，也可能是企业的一种战略策略，或者是经营过程中出现了某种管理问题。该指标的变化给经营者以警示。经营者就会根据这种变化进行分析研究，寻找其中的原因并设法解决。这里只是强调，在分析资产周转率时，不能只看其中一个点，仅凭一点说明不了问题，至少两点以上才可以形成变化趋势。如图2-2所示，通过这些点才可以得知该项指标的变化情况。才可以判断公司运用资产效率是提高还是下降了，从而帮助投资者评估企业的经营现状，对公司未来进行合理预测。

股市应用

1.选择资产周转率较高的个股。总资产周转率对股票价格没有直接的影响，但它可以侧面反映企业的经营效率和管理能力，从而衡量企业当前和未来的发展形势。如果一个企业的资产周转率一直较竞争对手低，说明企业在运用资产资源方面不如对手。在其他条件相同的情况下，该公司的盈利能力就赶不上竞争者，股票一般也不会有好的表现。投资时、还是尽量选择资产周转率较高且较稳定的公司。

2.有时候资产周转率可以作为验证企业虚假盈利的指标。比如。如果某公司的当期盈利大幅增加，市盈率等指标大幅下降。那么可以查看资产周转率的变化情况。如果企业的资产总额和资产周转率并没有发生大的变化，说明这家公司盈利大幅上升并不是通过正常的主要营业活动所得，因此该股票也不值得中长期投资。同时，如果股价被短期炒作到高位，投资者就要结合技术分析见好就收。

3.在投资股票时。总资产阁转率要与其他关铺财务指标配合使用。不能仅凭该指标来对投资进行决策。比如对股价产生直接影响的资产回报率和股东权益回报率中，资产周转率起到较重要的作用。这在对资产回报率进行杜邦分析方法分解后是销售边际利润率乘以资产周转率上就可以得知这个道理。杜邦分析法是将资产回报率分解为更细和更基本的组成部分，以利于投资者更好地预测企业未来发展趋势。

资产回报率=【净利润+利息费用×（1-企业所得税税率）J/营业收人】×营业收入/平均资产总额

其中，J净利润+利息费用×（1-企业所得税税率）V营业收人就是销售边际利润率，它是衡量企业销售创造利润的能力，也是企业控制成本的核心指标。营业收入/平均资产总额就是资产周转率。

销售边际利润率是指每1元钱的销售收人为股东和债权人创造的利润数量。

4.总资产周转率可以用来判断那些毛利率不高、竞争激烈行业股票的投资价值。这是因为毛利率不高，单位产品创造的利润不足，需要靠资产周转来弥补。这类企业的盈利多少与资产周转有着极大的关系，资产周转率越高，它们创造的利润可能越高。比如商业贸易、食品饮料等行业，其商品价格竞争激烈，毛利率较低，企业只能通过加快资产周转来取得更多收益。因此这类行业中，总资产周转率是判断股票投资价值的关键指标。