什么是房地产板块和航空板块？
房地产板块
房地产是指土地、建筑物及固着在土地、建筑物上不可分离的部分及其附带的各种权益。房地产由于其自身的特点，即位置的固定性和不可移动性，又被称为不动产。可以有三种存在形态∶ 即土地、建筑物、房地合一。
住房首先是一种消费品，其次是一种投资商品。房地产业的发展可以拉动很多其他附属产业（水泥、钢铁、家具、物管等等）的发展; 还可以刺激投资，加快社会资金的流动效率。房地产是国家经济重要的组成部分和推动力量。
房地产业发展的动力之源就是房价的上升，而住房又是一种人民大众都必需的重要消费品，如果房价拉升过快，脱离社会总体经济的发展，必然会增加民众的负担，进而压制其他领域的消费需求。社会资金大量流到房地产业，也会影响其他行业的资金来源。
我国将进入城市化快速发展的重要阶段，2020 年，我国城市化率将达到 55%～60%2009 年我国城镇人均住房面积为 26.65平方米，城市化率每年增长一个百分点，将新增1000 万城镇居民，至少需要新增 2.6 亿平方米的住房供给。因此，我国房地产的刚性需求的上升趋势，将是中长期的。
同时，我国房地产需求也将呈现多元化趋势; 低收入群体的保障性住房需求、中等收入群体的改善性住房需求、高收入群体的投资性住房需求等并存，使房地产行业的消费属性和投资属性并存。
房地产市场既关系到宏观经济的稳定发展，又是社会矛盾和社会风险聚集的焦点，因此对房地产的调控不仅要从经济政策角度考虑，更要从社会政策角度考虑，对房地产最有效的调控是经济政策和社会政策的结合。从经济政策层面考虑，调控目标是防止房价上涨过高，形成资产泡沫;从社会政策层面来说，必须达到解决保障性住房的基本社会政策目标。
由于房地产项目结算时点要滞后预售一年以上，因此 2009 年火爆的销售为地产股 2010年的业绩提供了较好的保障。
自 2010年 7 月以来，地产股展开了反弹行情，2010年下半年宏观政策以保增长为主旋律，加上地产股中期业绩亮丽、估值低廉，机构配置较低·……多重因素叠加将巩固反弹基础，反弹还有一定空间!但由于房地产调控政策的出现，导致大规模的降价潮涌现，因此仍难言反转。
房地产板块龙头股一览∶
（1）万科 A（00002）
（4）中粮地产（00031）
（5）招商地产（000024）
（6）金融街（00402）
航空板块
2009 年在国内经济复苏以及政府积极扶持的大背景下，中国民航业在世界范围内率先复苏，并取得近17的增长。行业供需状况的进一步改善将拉动客座率和票价水平稳步提升。此外，油价近期内不会出现大幅攀升的上行趋势，而 2008 年 11 月起开始实施的燃油附加费联动机制，也将在一定程度上帮助航空公司将油价上涨的压力传递给终端消费者，行业的经营利润率在未来仍将进一步提升。具体个股方面，我们仍然首推管理能力最强，受益国际航空需求恢复最大的中国国航，其次是人民币升值获益最大的南方航空。
预计油价不会大幅上涨，燃油附加费将部分抵消油价上涨的负面影响。我们认为油价在目前价格水平上大幅增长的可能性不大。
人民币升值将成为航空公司业绩提升的另一驱动力。根据我们的测算，人民币每升值1%三大航的每股盈利提升分别为∶南航 0.04元，东航 0.03 元，国航0.02元;敏感性分别为∶南航 20.8%东航 60.7%国航 9.4%。
目前 A股航空板块的 2010年平均市净率为 4.6倍，H 股航空板块的 2010 年平均市净率为 2.0 倍，估值水平均处于历史估值范围中间。而由于航空板块的高 Beta 特性，其股价波动较大，历史上A 股和 H 股的标准方差分别可达 4.3 倍和1.6 倍。因此，在估值上并不便宜，我们认为在行业基本面向好时，加上人民币升值等事件的推动，板块会有较好的交易机会。航空板块部分龙头股一览∶
（1）中国国航（601111）
（5）海南航空（600221）
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