经典量价理论的投资法则是什么？准则又是什么？

经典量价理论

关于成交量与股价走势关系的完整阐述，是由美国股市分析家格兰威尔（JoeGranville）所提出的，他在其著作《股票市场指标》中较为详细地阐述了量价关系准则，一共可以分为八种量价关系，由于这八种量价关系后来被全世界的技术分析人士所接受并得到广泛的推广，因而，我们将其称为经典量价理论。

格兰威尔认为成交量是股市的元气与动力。体现了市场运作过程中供给与需求之间的动态实况;没有成交量的发生，市场价格就不可能变动，也就无股价趋势可言，成交量的增加或萎缩都表现出一定的股价趋势;成交量的形态及成交量的变化方式，不仅是股市交易是否活跃的表现，也体现了交投情况的转变。通过这种交投情况的转变我们就可以提前预测股价的未来走势。他的这种思想就是我们常说的"量在价先"。

格兰威尔的投资法则

格尔威尔的量价理论不但经典，而且格兰威尔的投资法对于广大投资者而言也极具启示性，在我们学习格兰威尔的八种经典量价关系之前。我们先来看看量价理论的投资准则是什么。

1.买入法则

所谓买入法则，就是指导我们什么时候应该买，是一种策略性的买入指导准则。它包含了两点∶ 一是当股市的上升趋势已经确立后，投资者应坚定持股，且每一次的回调整理都是买入的时机;二是当股市的下跌趋势并没有确立时（即股市处于上涨或震荡状态），我们依然可以在股价出现回调时买人。

2.卖出法则

所谓卖出法则，就是指导我们什么时候应该卖，是一种策略性的卖出指导准则。它包含了两点;—是当股市的下跃趋势已经确立后。投资者应坚决持币，且每一次的反弹都是卖出的时机;二是当股市的上升趋势并没有确立时（即股市处于下跌或震荡状态），我们依然应在股价上涨时择机卖出。

3.警告法则

所谓警告法则，就是指导我们什么时候不应该买、什么时候不应该卖，是一种防患于未然的指导准则。它包含了四点∶ 一是当股市并没有确立上升趋势时，投资者不应在股价下跌的时候"抄底"买入;二是当股市已经确立为下跌趋势时，投资者应坚决持币观望，不宜进场买入; 三是当股市并没确定为下跌趋势时，如果股价出现上涨，投资者不必急于卖出，可以见势而行;四是当股市已确立为上升趋势时，投资资者宜持股不动，不宜盲目卖出。

格兰威尔量价关系八准则

通过对股票市场的长期观察，格兰威尔总结出了八种常见的量价关系。这八种量价关系几乎包括成交量与股价走势的全部写照，因而又可以将其称为八种经典的量价关系。在这些量价关系中有一些是较为深入人心的，如"量价齐升"是健康的上涨，预示升势仍将继续，反之，"价升量减"则被认为有市无量，是个股转势的预兆。下面我们系统地来分析一下这八种经典的量价关系。

1.价升量增是健康形态

价升量增是健康的上涨形态，也就是我们常说的"有价有市"，指的是成交量随着股价的上升而不断增加，一般情况下。这种放大的量能说明服股价的上涨得到 了充足买盘的推动。意味着上 升趋势仍将维续。所以大部分投资者将其定为健康的上涨形态。

但出现价升量增状况时，我们不可盲目乐观，要分清情况，即看清个股的整体走势与局部走势——我们既要注意个股在整体走势中是否呈现出了价升量增的形态，也要注意个股的局部走势中是否呈现出价升量增形态。若个股在整体的大趋势与局部的小趋势中均呈现出较为健康的价升量增形态，则说明个股整体性上涨势头良好，并无趋势反转迹象;若个股只是在局部上涨中出现价升量增的形态，但在整体走势中并没有这种形态，往往说明整体性上涨并不牢靠。

图6-2是凤凰光学（600071）2006年12月至2007年5月的日K线走势图，从图中走势可以看出，在股价整体上涨的时候，成交量也出现了同步放大的形态，即我们所说的"价升量增"形态。这一形态的出现说明股价的持续上涨是在充足的买盘推动下完成的，同时也说明此股的整体性上升趋势较为牢靠，价升量增形态是上升趋势仍将继续的信号。

再看图6-3，这是白云机场（600004）在2010年8月至2011年1月的日K线走势图。该股走出了短期局部的价升量增形态（图中标识区域），但股价整体趋势并不明朗。从该股后期可见价格出现了大幅下跌，说明局部的价升量增并不可靠，应引起投资者关注。

通过以上两个例子，我们可以得出这么一个结论，价升量增是预示后期股市向好的一个必要条件。而非充分条件。

另外，在考量个股的价升量增形态时。我们建议还要结合大盘的具体量价形态。随着指数的不断攀升，不断放大的成交量正是买盘持续大量介入的最为直接的体现。如果说个股因为主力的原因，在上涨过程中的价升量增形态有时不是那么明显，但是大盘走势消除了个别主力的干扰因素，大盘走势中量价关系也能更为准确地反映出正常状态下的市场情况。在大盘持续上涨的时候，成交量也出现了逐步放大的形态，这种形态正是对"价升量增"最好的诠释，它充分表明了正常情况下什么样的成交量形态是大牛市的根基，很明显这种量价关系就是价升量增。

2.量价顶背离是逆转信号

在第一种量价关系中，我们讲到在整体性的上升趋势中，随着股价的不断走高，成交量也应呈现出逐步放大的形态，这才是健康的上涨，也是根基牢靠的上涨。但有时上涨时的量能并非如此，如果在个股的逐浪上升过程中，后出现的上升浪虽然让股价再创新高，但这时的量能若不如之前上升浪时的量能，则往往是上升趋势即将见顶的信号，这种在上升趋势中出现的后浪量能小于前浪量的形态，我们可以将其称作"量价顶背离"形态。

上涨途中出现量价背离形态，是因为市场做多情绪减弱，买盘无法再继续放大。虽然股价同期创出了新高。但这种创新高的走热是较为可疑的。因为卖盘并没有大量涌出，可以说，这种在没有大量卖盘涌出的条件下出现创新高走势根基是不牢靠的，它的上升不是来源于充足的买盘动力，而是来源于卖盘没有涌出。随着买盘的再次减弱，当大量卖盘发现股价明显滞涨时，就会出现获利出局的冲动。此时若市场再有个风吹草动，便会涌出大量卖盘，从而导致趋势反转。

图6-4是宝钢股份（600019）2006年8月至2008年9月日K线走势图，从图中可以看到，此股在此期间曾出现较为长期的上升趋势。在上升趋势的前半段，股价与成交量呈现出良好的量价齐升的配合，这是健康的上升形态，它的出现预示着上升趋势仍将继续，也是我们坚定持股的信号。但是在后半段的上升过程中，虽然股价出现了一波明显且幅度较大的上升，但这一上升浪伴随的量能却明显小于之前的上升浪量能。这一形态充分说明这时的上升已得不到充足买盘的支持。之所以出现这种情况，是因为筹码大部分掌握在主力手中，而主力在股价拔高过程中进行积极锁仓。至于这种拔高时出现量价背离形态，能够促使股价在这一波中走多高，既与主力的控盘行为有关，也与当时市场的气氛有关，后市证明，随着热点的转变、追涨情绪的消退，在这种不健康的量价背离之后，个股也迎来了趋势的反转。

图6-5是迪马股份（600565）2006年8月2008年7月的日K线走势图。从图中标注及图中走势我们可以看出，此股在前期的上升中得到的成交量逐步放大的配合，同时，股价也出现了较为稳健且长期的上升趋势。这种量价齐升的形态表示买盘充足，是不断介入的买盘推动了个股的长期走牛，也是此股上升趋势较为牢靠的表现。可以说，只要这种价升量增的形态一直保持下去，此股的牛市行情就不会结束。但买盘的力量毕竟是有限的，趋势有发展的过程，当然也有逐渐衰落甚至反转的过程。如图标注所示，此股在后期的一波急速上升中，虽然股价创出了历史新高，但是相对于前期上升时的量能而言却出现了明显的缩小，这是一种典型的后浪小于前浪量能的形态，个股大幅上升之后往往预示着买盘的枯竭，是上升趋势即将结束的信号。

同样，我们就量价配合研判一下大盘的走势，因为大盘是市场整体的代表，它抹平了个股主力的干扰因素，更有利于我们分析正常市况下的量价关系，因而，无论我们研究哪一种量价关系，若大盘走势中曾出现过，则我们应借鉴其进行分析。图6-6是上证指数在差不多和上面两只股票同时间段的日K线走势图。图中可以明显看出，上述两只股票的走势和量价关系与同期大盘及其相似，表明这两只股票当时的走势是在没有受到庄家操控情况下走出的自然态势，这更说明。我们所分析的量价关系是有充分合理性的。

市场的变化往往是极快的，当我们发现上升趋势出现反转迹象时，特别是出现这种明显的量价背离形态时，就要做好逃顶的准备，以免辛苦赚来的利润转瞬就被快速到来的下跌趋势所吞没。

3. 价升量减是趋势反转信号

股价在上升时出现成交量逐步减少，多代表了买盘极弱，是趋势反转的信号。在沪深两市的个股走势中，这一情况较为常见，一旦这种情况出现，我们就要做好阶段性逃顶的准备。

图6-7是金钼股份（601958）2009年6月至10月的日K线走势图。如图所示，此股在经历了较长时间的横盘震荡走势之后，出现一波明显的上升.但是与通常的上升形态不同，此股的这一波上升并没有出现我们常见的量价齐升的形态，而是出现了股价在持续上升的同时，成交量却逐步减少的形态。

4.价升量增由缓至急是涨势已到末期的信号

这是一个特殊的价升量增关系∶ 起初成交量随着股价的稳步上升而出现持续放大的形态，但放大效果、程度都较为温和，在这一走势基础之上，随后出现了成交量剧增、股价井喷行情;然后就是成交量大幅萎缩，价格急速下跌。

个股出现这种形态，通常表明其上升趋势已接近尾声，是趋势即将反转的信号。具体来看; 起初的成交量随着股价的稳步上升而出现持续放大的形态，这是买盘较为充足、多方力量较强的表现，预示着上升趋势较为稳健可靠，若随后出现的成交量大幅放出并伴以股价井喷的走势，将会动摇这种稳定的上升基调。俗话说物极必反，成交量急速放出势必导致买盘力量的过快释放，而买盘力量又是有限的，尤其是当买盘在个股已有不小的累计升幅之后出现这种快速集中释放，这通常表明买盘在作"最后的疯狂"，是趋势反转前的多方最后一次集中火力的进攻。井喷过后，成交量大幅萎缩，价格急速下跌，说明市场已经再没有较为充足的买盘来抵挡股价的大幅回调了。通过以上的分析，我们可以认为，这种形态预示着买盘的释放完毕，趋势的反转即将出现。

图6-8是长江投资（600119）在2010年8月至2011年1月的日K线走势图。如图标注所示，此股出现了量价缓升—量价井喷—量减价跌的形态，出现这一形态，表明买盘的力量已经无法有效跟进，这可以说是买盘明显不足的信号，也可说是多头力量的最后一次快速集结、最后一次集中释放，是多方力量由盛转衰的直接体现。考虑到此股此时正处于高位区，因而我们有把握地认为这一量价形态的出现预示着随后即将出现的反转走势。一般来说，趋势反转的幅度将视前一轮价格上升的幅度大小及成交量的变化程度而定。

5. 温和量价齐升（跌）转至量增滞涨（跌）是反转信号

起初温和的量价齐升形态说明买盘较为充足，是上升趋势坚实的体现，但是假如随后出现成交量剧增而股价滞涨将是这样一种情况∶连续放大的成交量出现在个股上升趋势中，如果它无法促使股价出现明显上升，那一定是由市场抛压沉重造成的。试想一下，在先前价格上升的趋势下，当成交量剧增时，个股中—定涌入了大量的买盘，而在如此大量买盘涌入的情况下。股价却没有明显的上升，那么在随后买盘跟不上的情况下，股价走势又会如何呢? 可想而知，这一形态是趋势即将反转的信号，它表明个股已处于高位区，当前市场卖压沉重，股价即将下跌。

图6-9是空港股份（600463）在2009年10月至2010年4月的日K线走势图。如图所示，此股在前期处于较为缓升的走势之中，但是随着股价重心的不断上移，此股走势突然出现异动，成交量开始剧增。一般来说，当个股处于爬升之中时，若成交量剧增，多是由于股价的短期大幅上升引发的。但是此股股价在成交量剧增的时候却没有明显的上升，而是呈现出滞涨的迹象，这说明大量的买盘涌入并没有促使股价急速上升，那随后在买盘跟不上的情况下，股价自然要下跌。从此股随后的走势中我们可以看到，股价出现了一波快速的深幅下跌。

图6-10是福建南纸（600163）2008年12月至2009年6月的日K线走势图。如图标注所示，此股在一波明显的上升之后，于高位区出现"量剧增而股价滞涨"的走势。它出现在个股累计升幅较大的情况之下，说明个股上升趋势已近结束，随后将要展开的就是筑顶走势及随时可能出现的下跌走势。

与上述情形相反的是，个股在连续下跌后，在低位区出现连续放大的成交量，但股价却并未随着放量而出现下跌（下跌趋势中连续放量而股价止跌），仅仅是小幅变动。这种形态说明，连续放大的成交量出现在个股下跌趋势中，趋势一旦形成就具有极强的惯性，如果这种明显的放量却没有造成股价进一步下跌，那一定是由市场买盘大量介入造成的。同样，读者朋友们可以试想一下，在股价下跌大趋势下，当成交量剧增时，个股中一定涌出了大量的抛盘，而在如此大量抛盘涌出的情况下，股价都没有出现明显的下跌，那么在随后抛盘跟不上的情况下，股价走势又会如何呢? 可想而知，这一形态是趋势即将反转的信号，行情即将止跌转上。

图6-11是祁连山（600720）2010年4月至9月的日K线走势图，如图所示，此股在前期出现了较长时间且较大幅度的下跌，在深幅下跌之后，如图标注，我们可以看到此股成交量剧增，同时股价止跌。这一形态出现在个股深幅下跌之后，是买盘大量涌入的表现，同时也说明大量的抛盘已经无法促使股价继续下跌，因而它代表了下跌趋势的结束，说明个股已步人底部区间，并会在随后的一段时间内出现反转，即展开上升趋势。

图6-12是*ST九发（600180）2005年6月至10月的日K线走势图。此股在前期较长时间经历了大幅度的下跌，同时在深幅下跌之后，我们可以看到此股成交量剧增，同时股价止跌。这一形态出现在个股深幅下跌之后，是买盘大量涌入的表现，同时也说明大量的抛盘已经无法促使股价继续下跌，因而它代表了下跌趋势的结束，说明个股已步入底部区间，并会在随后的一段时间内出现反转，即展开上升趋势。

6.再次探底量减是股价即将上升的信号

经过长期下跌的个股或市场不可能一直跌下去，而是会在某个点位探底，这也就是构筑底部的过程。长期的市场暴跌会使得投资者人心涣散，构筑底部的过程也是一个交织着勇敢介入的买盘与怀疑者之间的分歧与斗争的过程。也正是因为这种原因，很少有底部会呈现单次探底的V形反转走势，绝大部分都会以两次探底的W形或者多次探底来完成底部形态，即探底走势往往是经过两次甚至三次来完成的。在个股的第二次探底或第三次探底时，若量能小于前一次探底时的量能，则说明空方抛压已在明显减弱，在买盘陆续跟进及空方阵营瓦解后，个股就会步入上升通道。因而，这种二次探底时的缩量预示着行情底部的出现及后期的上升。

图6-13是老凤祥（600612）2010年4月至10月的日K线走势图。如图所示，此股在前期出现了较大幅度的下跌，在深幅下跌后，出现了止跌横盘的走势。如图标注，在此股再次探底出现时，我们可以发现它的量能明显缩小，这是空方力量减弱的迹象，它预示着个股底部的出现，也预示着后期股价随时可能上升。

图6-14是宇通客车（600066）在2010年4月至9月的日K线走势图。如图所示，此股经历了幅度较大的下跌，其中出现了多次探底的走势，而且每次探底的量能都明显小于前一次探底，这是空方力量减弱的迹象。预示着个股底部的出现，也预示着后期股价随时可能上升。从该股后期走势可以看出，股价随后进入了大涨的主升通道，也验证了这一说法。

7.深幅下跌后的放量下跌是趋势反转的信号

当个股或市场出现长期深幅下跌后，市场上人心惶惶的人们会很担心下跌没有尽头，担心他们的财富再次缩水，而此时若个股或市场在经历了下跌途中的横盘或短暂停留之后，又再一次下跌，持股者的信心可能会被最终摧毁，他们会恐慌的抛出自己的筹码，导致成交量明显放大且跌势加快;但是，请读者注意，个股或市场已经有了前期较大的跌幅，而后期的恐慌性抛盘是极其不理性的，因而此时的这种卖方能量过快释放，就很有可能引发趋势的反转，价格随后将上升。

图6-15是索芙特（000662）2010年4月至9月的日K线走势图。如图所示，该股在经历前期较大幅度的下跌后，出现了一个横盘整理的走势，一般这种情况下多数投资者认为底部出现，股价不可能再跌。然后股价却又一次令人失望掉头向下并跌破了这一横盘区。这种"跌跌不休"的走势让本身很脆弱又经历长时期股价下跌打击的投资者近乎崩溃，于是争相割肉出局。如图标注，我们可以看到当股价再次向下跌破横盘区时，成交量出现了明显的放大，这就是非理性投资者恐慌性抛售的结果。这种恐慌性的抛售出现在个股前期累计跌幅很大的背景之下，往往也代表这是空方力量的最后宣泄，是下跌趋势即将结束的信号，同时也预示了随后即将出现的趋势反转。从图中我们也可以看出，股价出现了很好的涨势。

我们再来看一下高新发展（000628），如图6-16所示。2008年8月至2009年2月的日K线走势图，该股这一阶段的走势将我们这里所讲的量能关系演绎的可谓是淋漓尽致。从图中我们可以看到此股在前期出现了大幅下跌，在已有很大幅度下跌之后，再次出现明显的放量下跌形态，股价下跌的幅度以及成交量放大的程度都表明市场已处于一种非理性的状态。这一形态的出现，是空方力量在跌势末期集中释放殆尽的信号，下跌即将结束，股票行情将转而向上。

8. 高位区股价向下放量跌破趋势线或移动平均线，是趋势反转信号

在这种量价关系中，是将成交量与趋势线和移动平均线一起来进行分析的。移动平均线与趋势线可以直观、清晰地反映出趋势运行的状态，当我们再把成交量的因素综合进来后，不仅可以更为准确地应用移动平均线与趋势线判断趋势，同时也为我们进行量价分析提供了—种新方法，即∶将成交量与其他技术指标一起分析，以此预测股价的运行势趋。

在这种量价关系中，当股价在高位区放量向下跌破价格形态趋势线或移动平均线时，说明市场抛盘已经涌出。由于前期的巨大涨幅也累积了巨大的获利盘，—旦趋势出现反转迹象，这些获利盘就会逐步出局，从而成为做空的主要动力。而这种"高位区放量跌破移动平均线或趋势线"的形态说明获利盘已经开始大量抛售了。它是—个信号，是买盘无法抵挡获利盘抛出的信号，同时也是趋势反转的信号;当随后股价反弹无力、趋势出现明显反转迹象时，就会引来更多获利盘或恐慌盘的抛售，从而实实在在地使个股步入下跌趋势。

图6-17是岳阳兴长（000819）2008年12月至2009年6月的日K线走势图。如图所示，当此股经过前期的快速大幅上升之后，于高位区出现滞涨走势，随后在抛盘的带动下，此股向下放量跌破移动平均线。这一形态的出现说明抛盘已开始陆续涌出，考虑到此股前期已经过大幅上升，目前处于高位区，因而我们有理由认为这一形态的出现预示着趋势将反转。此股随后的走势也正是如此，在抛盘持续不断涌出的情况下，股价重心逐步下移，同时移动平均线也开始向下发散并呈现出空头排列。

图6-18为金陵饭店（601007）2009年3月起的走势图，如图所示，此股在上升途中形成了上升趋势线，可以看到在此股的上升途中，股价始终运行在趋势线的上方，趋势对于股价起到了极好的支撑作用。但是，随着股价的步步走高，此股在高位区出现了放量向下跌破趋势线的走势。这一形态的出现说明趋势线已无法对股价的上升形成有效支撑，且抛盘在高位开始大量涌出，是上升趋势即将结束的信号。