如何寻找下一个格力、美的,不要错过两个指标!

干货知识 | 发布于2020-11-27

之前看到一个话题,问甲客户从银行贷款2个亿,乙客户往银行里存了2个亿,对于这家银行来说,哪个客户更重要?存款是银行的基础,但实际上很多银行并不缺存款,而是钱太多贷不出去;另一方面,银行把钱贷出去可以向甲收取利息,存款则需要给乙支付利息。所以,对于银行来说,它更喜欢贷款的甲客户。 

一般能从银行贷2个亿的,都是“有身份、信用好、有他人担保”的人或企业。毕竟,能占用银行巨额资金的企业,话语权都很高。那么,如何从财务指标判断企业在产业链中的话语权高低呢?贝壳投研(ID:Beiketouyan)认为应收预付款和应付预收款可以作为参考指标。 

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一、应付预收款减应收预付款的差额 

为什么应付预收款减去应收预付款的差额可以作为判断企业话语权的参考指标呢? 

应付预收账款都是企业的流动负债,应付未付代表企业在占用上下游企业资金应收预付账款属于企业的流动资产,应收未收到代表企业的资金被上下游占用了。 

因此,应付预收减去应收预付的差额,可以表示企业有没有能力占用上下游企业的资金以及占用的多少,这样一来,就可以大致判断出企业有没有话语权了。 

一般情况下,应付预收-应收预付的结果有三种: 

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所以,只有当企业的应付预收款与应收预付款的差额越大,才能在一定程度上代表企业具有话语权。话语权比较一般在同一个行业中对比比较有意义,而且贝壳投研(ID:Beiketouyan)发现,一般行业中的龙头企业话语权都比较高,到底是不是这样,我们下面验证一下。 

二、以家电行业为例,进行验证 

之前对家电全行业进行过整理,家电行业根据产品应用不同具体又可以细分为白色家电、小家电、厨房电器、黑色家电和家电零部件行业。为了更容易理解,我们对细分行业进行验证。 

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1、白色家电行业,格力、美的话语权最强 

白色家电企业中,最著名的就是“三巨头”——格力电器、美的集团和海尔智家。果然,不出所料,格力电器凭借在空调界多年的深耕打拼,2019年格力占用上下游资金高达642亿元,很多公司辛苦十年也赚不到这么多钱。 

其次就是美的和海尔了,美的2019年占用的资金比格力少了点,但近570亿的资金也很强势了。海尔智家话语权排名第三,但与格力、美的差了一大截,这是海尔值得深思的问题。 

其他的海信家电、长虹美菱和惠而浦占用上下游资金较少,但好在应付预收与应收预付的差额都为正,也有一定话语权。 

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2、小家电行业,苏泊尔、九阳话语权强势 

小家电的上市企业中,除了市值较小的金莱特和爱仕达以外,其他企业应付预收与应收预付的差额都为正,还算不错。其中小家电龙头苏泊尔和九阳股份话语权最强,占用上下游资金分别为20亿和18亿。小家电出口龙头新宝股份表现也不错,话语权也很高。 

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3、厨电行业,老板电器拥有绝对话语权 

说到卖油烟机的上市公司,我第一反应就是老板电器,它是厨电行业当之无愧的龙头。老板电器确实很强,一年不到80亿的营收规模,应收类账款18亿,应付类账款能高达31亿,占着上下游的资金为己所用,实在是一门不错的生意。 

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4、家电零部件行业并非如此 

在这些企业中,三花智控是最强的,无论是净资产收益率、还是盈利能力都明显优于其他企业。但三花智控占用别人27亿的资金,却被别人占用了40亿资金,到头来还“亏了”十几亿。 

另一个特征是家用零部件上市公司话语权普遍较低,因为这些企业是为格力、美的这样的大企业提供产品,属于被占用资金的那一方。毕竟他们与格力、美的不是一个体量级别的,三花智控一年营收100多亿,格力营收2000多亿,扣非净利润都有200多亿。 

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那么,除了家电行业,其他行业是否具备这样的特征呢? 

三、啤酒行业也是如此,龙头的话语权更高 

大家对啤酒应该都多多少少了解一些,分析起来也更容易理解。虽然与白酒相比,这些卖啤酒的上市公司股价、市值都远不如卖白酒的,但啤酒行业有个很明显的特点就是,龙头企业的话语权高。青岛啤酒一年应收预付只有3亿元,但应付预收款能有24亿,20多亿的资金说用就用了,要不是在产业链中地位高,做不到这样。 

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四、总结 

应付预收款与应收预付款的差额只是判断企业在产业链中话语权的参考指标,并非绝对可靠。经过验证,贝壳投研(ID:Beiketouyan)发现,大多数行业的龙头公司话语权都是最强的,但并非所有行业都是如此,例如家电零部件行业。想要全面了解一家公司,还要结合现金流状况和其他财务指标综合分析。(ty015)

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