茅台又打出限价组合拳?再怎么折腾也是治标不治本!

财报分析 | 发布于2021-01-29

前两天茅台在上海限价销售的消息一出,股价应声下跌,市值两天蒸发1000亿,带得其他白酒股也一并翻绿。最近翻了翻贵州茅台的资讯新闻,发现全都和白酒限价有关。

如,茅台为了打击黄牛拆箱售卖、茅台纸箱价格上涨、茅台限价1499出售否则没收、茅台限价令又被辟谣了云云。

茅台对自家产品限价不是一两次了,但每次都是雷声大雨点小,向大众表一表公司努力维护市场秩序的决心然后就不了了之。

现如今茅台又开始限价了,但我们都明白,这类限价再怎么折腾也只能是治标不治本。

一、限价令又来了

我们先来回顾一下近期茅台在产品限价方面打出的组合拳。

临近年关,白酒又进入了一轮消费旺季,茅台为了“稳价稳市”加大了飞天茅台的市场投放量,要将2021年1、2月份的茅台酒应售尽售、清空库存。

同时公司还下达了“拆箱令”,要求经销商将80%-100%的茅台酒拆箱售卖。

由于原箱茅台更容易验真、更容易储藏囤积,所以拆箱卖主要是为了打击黄牛。

前两天又有消息称,茅台联合上海工商局严打加价销售,凡是发现售价高于1499元的飞天茅台就马上没收,但这一消息后来被上海市场监管局证伪。

 图片1.png

但是这些限价稳市措施真正起到效果了吗?只能说效果很有限,作为一名普通的消费者,想买到平价茅台还是难上加难。

对于茅台的拆箱令,经销商也想出了对策,将1499元的飞天茅台和其他千元价位的酒捆绑销售。在一些二手交易平台,茅台纸箱、茅台包装胶带等已经出现了较高的回收价格和售卖价格。

茅台在上海限价销售的消息虽然被辟谣了,但很多经销商已经直接将茅台下架不再销售,有的更是直接在茅台橱窗上贴上了“仅供展示”。经销商可能是想避避限价风头,节后再卖,减少亏损,这让消费者想买到茅台更难了。

二、限价令从没管用过

其实茅台在历史上就有过多次限价政策,但从来没管用过,看看茅台不断上升的零售价就知道,限价令总是会成为涨价令……

 图片2.png

我们挑其中的两次限价说说,第一次是2010年底-2011年初,茅台发布了一则涨价公告,同时发出了限价令。规定经销商销售价格不得超过每瓶959元,商超零售价需控制为每瓶1099元。

 图片3.png

然而没过几个月,这些限价令就变成了一纸空文,各地经销商又开始了高价销售。看来公司并没有将限价政策一直贯彻下去的决心。

 图片4.png

再来看看2017年,茅台又规定了经销商零售价不得超过1299元,“每店限卖18瓶,每人限购2瓶”,还对82家违规的经销商给与了不同程度的处罚。

结果2017年茅台“断供”成为常态,酒一上市就被抢购一空,低价茅台该买不到还是买不到……

逐渐这次限价也不了了之。

三、限价治标不治本

其实,我们用经济学最简单的供求原理也能想明白,茅台天天乐此不疲地推出限价政策最多只能暂时控制住价格,解决不了根本问题。

在一个自由市场中,一个产品的价格根本由供求来决定,当需求大于供给时价格自然就提升,只限制价格只能治标不治本。

举个例子,老王在村口卖烧饼,一天卖10个,一个1块钱。但村里有500人都想吃他家烧饼,于是饼的价格被炒到10块。老王就算限制一个饼最高卖3块也无法从根本上解决:有人买了他的饼转手倒卖10块。因为毕竟村里有500个想吃饼的人。

对于茅台来说,我们可以从供给和需求端分别来看。

1.供给端如果茅台酿酒的速度和农夫山泉生产水的速度相当,那市场上根本不会出现价格炒作的问题,所以提高产能是根本方法,但是这不太可能。

限制茅台产能的主要有两点,一是茅台的酿酒工艺复杂,需要重阳下沙,九次蒸煮、八次发酵和七次取酒……生产周期很长,从酿酒到销售至少需要5年时间,所以无法在短时间内提高产能。

二是茅台的酿造对微生物环境的要求很高,原料要使用赤水河畔的红高粱,产品只能在茅台镇生产。但中国就这一个赤水河,茅台镇就这么大点地,就算把整个镇子全用作酿酒也满足不了现有需求。

目前茅台的产能利用率已经超过130%,想从供给端解决问题难度太大。

 图片5.png

2.需求端有些人倒卖茅台赚取差价,但茅台酒本身并非他们的需求,他们只是在流通环节进行投机,所以我们要去关注茅台真正的需求在哪。

根据券商调研,2018年茅台的政务消费、商务消费、个人消费分别占比5%、50%、45%。其中政务消费相对于2012年已经大大缩减,取而代之的是个人消费。

中国一直是人情社会,讲究礼尚往来,白酒尤其是高端白酒在商务接待环节必不可少。同时随着居民生活水平的提高,有了更强的“少喝酒,喝好酒”健康理念,所以居民个人消费需求也会不断增长。

 图片6.png

而限价仅仅会对个人需求中的的收藏增值需求有所打击,对茅台酒的整体需求影响不大。除非茅台砸了自家招牌、降低品牌价值,否则需求也不可能减小。

这样来看,无论是从供给端还是需求端都很难解决茅台的价格问题,飞天茅台仍将长时间处于供不应求的高价状态。

四、茅台真香定律

去年中旬,一篇名为《变味的茅台,谁在买单?》的文章,文中提到“酒是用来喝的,不是用来炒的,更不是用来腐的”。

其实整篇文章的重点在于批判官场贪污腐败的现象,而非茅台价格的炒作,但市场将这解读为“人民日报痛批茅台”,导致次日公司股价大跌7%,整个白酒板块更是直接卧倒。

 图片7.png

然而今年年初,人民日报在自家直播间卖起了2499元的茅台,果然谁也逃不过茅台真香定律……

最懂价值投资的都在关注,关注公众号“贝壳投研”:Beiketouyan(点击复制)

原创文章,来源:贝壳投研 。转载请标明出处,违规转载法律必究。

上一篇:利润增长70%仍“不及预期”,连吃两个跌停的小熊电器冤不冤?

下一篇:2月初,有事发生!

  • 脱水研报
  • 行业分析
  • 港美股
  • 财报分析
  • 贝壳视频