财务干货：如何利用“研发投入”判断企业是否调节了利润？
我时常在想，学习财务知识到底是为了什么？答案并不唯一，站在不同的角度，有不同的答案，作为投资者，无非是为了多学点财务知识，筛选出好公司，少走一点弯路。
不论你是买基金还是买股票，财务知识都是必需的，企业三张报表都看不懂，怎么了解一家公司呢？今天我们不长篇大论，就只说一个内容“研发投入”。这是企业年报里面的内容，三张报表中没有研发投入，利润表里会有“研发费用”这一项。
一、研发投入和研发费用有何区别？
研发投入和研发费用不是完全一样，所以才有了区分。比如一家公司研发投入10个亿，研发成功，可以申请专利，如果满足计入无形资产的条件，这些钱计入无形资产，即研发投入资本化；研发失败，这些钱要计入当期的研发费用，即研发投入费用化。
所以，研发投入是大方面，研发费用是进一步的细分。
研发费用就是企业研究与开发某项目所支付的费用。一家医药企业准备研发新疫苗，为了新疫苗投入的设备、相关研究人员的工资、技术等等都是研发费用。不仅如此，研发费用还成为很多公司调节利润的手段。
二、企业如何利用“研发费用”调节利润？
为了让大家更好理解，贝壳投研（ID:Beiketouyan）假设一家前提，2020年A公司为了抵抗新冠病毒，斥资10个亿研发疫苗。
1、正常情况
A公司今年研发投入10亿元，其中3亿元满足计入无形资产的条件，所以3亿应该计入无形资产进行资本化，剩下的7亿计入研发费用。
2、多计费用，隐藏利润
企业今年经营情况很不错，业绩超过预期，为了更加稳妥将10亿全部计入当期的研发费用，如果以后哪一年业绩不好，可以再调节回来。
3、少计费用，虚高利润
与上面的情况相反，企业今年业绩不佳为了让报表更好看，将5亿元计入无形资产，5亿计入研发费用，这样就虚增了2亿的利润。
三、利用“研发费用”
调节利润的企业案例
1、恒瑞医药隐藏巨额利润
为什么这么说恒瑞医药隐藏了巨额利润？我们看一下近几年恒瑞医药的研发投入和资本化金额：
2016-2019年，恒瑞医药研发投入持续增加，但资本化金额一直为0，这说明该公司将研发投入全部费用化了。
恒瑞医药研发能力十分强大，2019年研发人员3442人，占员工总数的14%；4年间近百亿的研发投入，都计入了费用，这就是典型的多计费用，隐藏巨额利润，因为公司目前业绩不错，没必要虚增利润。
复星医药研发资本化率就比较正常，2016-2019年该公司研发投入由11.06亿增加至34.63亿，资本化金额占研发投入比重分别为35%、33%、41%、41%。
按照复星医药近几年研发投入资本化率30%的标准，保守计算，恒瑞医药这几年隐藏的利润高达30亿左右，不愧是医药龙头股。
2、三安光电虚增利润
三安光电是半导体行业龙头，目前的业务有两大块：LED芯片业务和集成电路业务，芯片业务是主营，集成电路2015年才开始涉及，今年开始真正放量。这样的龙头公司，用得着虚增利润吗？
根据三安光电年报数据，2019年公司研发投入6.5亿元，1.7亿费用化，4.8亿元资本化。研发费用会影响当期利润，如果三安光电把研发投入全部费用化，利润就会再减少5个亿，公司业绩本就不好，要是再这样就更难看了。
另外值得注意的一点是，2019年三安光电无形资产超过了34亿元，其中有近17亿元是研发投入资本化积累的。三安光电这17亿的无形资产最后也要摊销，不过不会像商誉那样简单粗暴，可能会持续稳定的摊销。
三安光电研发投入形成的无形资产，2019年摊销超过了2亿，可以预测，这个积累的大额研发投入形成的无形资产，后面的摊销会大大拖累公司的业绩。
这里贝壳投研只是从研发投入的角度来审视三安光电，并不能因为这一点不足直接否定这家企业。综合来看，三安光电稀缺优势很强，这也是公司业绩一般，但股价还算强势的原因。
由于一些摊销计提存在无法预测的不确定性，我们投资时可以主动避开三安光电年报以及半年报的披露期。
四、总结
对于科技、医药公司来说，一定不能忽略研发投入，就像三安光电不看研发投入情况，根本不知道它虚增了利润；当然，研发投入只是一个方面，全面了解一家公司还需要多做功课。
贝壳投研（ID:Beiketouyan）认为懂财务才能更加懂公司，财务知识是用来排除业绩不好的公司，这样我们才能筛选出好公司。（ty015）
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