做RIO的百润股份虽然有酒有故事,但它适合长线投资么?

财报分析 | 发布于2020-08-28

今天贝壳投研(ID:Beiketouyan)来聊聊有酒有故事的百润股份,百润股份是著名产品RIO鸡尾酒的生产商,这家公司之前几年由于自身产品和消费市场定位偏差,直接大跳水,之后慢慢改包装,消费场景引导,业绩又起死回生,目前公司业绩还不错,近几年微醺也是主打一个人的小酒,请周冬雨代言,可以说百润股份真的是有酒有故事。

今天贝壳投研(ID:Beiketouyan)从百润股份的财务数据和存在问题来分析分析该公司适不适合长线投资。

一、百润股份财务分析

百润股份的市占率比较高。从上图中近几年的百润股份的市占率走势来看,公司市占率有很大增长,到2019年市占率达到了84%,这么高的市占率说明百润股份几乎在市场中没有竞争对手。极高市占率是怎么来的呢?第一个肯定是公司近几年努力经营的结果,公司加大自身研发投入和产品营销投入,由于收到市场的认可和公司品牌深入人心,所以百润股份市占率蹭蹭上涨。而且在你品牌打出去以后,在销售渠道方面也会有很大优势,超市等平台很愿意与你合作,从而进一步加大市占率。


百润股份毛利率降幅不大,但处于下降区间。从相关数据看,百润股份整体毛利率还是较高的,虽然一直处于下降区间,但还是有68%之高,说明百润股份的品牌力还是不错的。然后说说毛利率下降的事,事情要回到2016年,2016年百润股份股票(002568)的业绩大跳水,由于百润高层对于产品使用场景和使用用户的定位不准,然后疯狂砸钱,使得产品收入跳水,股市股价大幅下跌,由于产品销售困难,同时市场竞争加剧,所以毛利率逐渐下降。随着近几年百润股份找准市场定位和消费群体,未来百润产品的毛利率应该还有上升空间。


百润股份近几年销售费用下降。从下图中可以看出,百润股份近几年销售费用处于下降态势,在2015年为9.2亿元,之后一直下降。这个可以和上文市占率结合起来看,由于许多商家愿意和百润股份合作,无形之中就帮打广告了,就像你去超市买香肠,结果全是金锣的香肠,那你是不是大概率就买了金锣的香肠呢,而且这中间百润股份并没有广告投入或者广告投入很小,百润产品多只是因为好卖,所以商家才会大量摆百润的产品。当然还有别的原因,比如公司精准投放广告等。


百润股份销售收现情况良好。从下图中百润股份营业收入和销售商品、提供劳务收到的现金流对比来看,可以发现百润股份股票(002568)产品收现情况良好,基本保证卖出去的产品的钱都收回到公司的账上了。对比公司的应收账款和应收票据的规模,规模较低,所以印证了公司收现情况良好的事实。


二、百润股份面临问题

其实说到底百润股份面临的问题是消费需求的问题,虽然RIO市占率较高,但是整体空间不是特别大,就像大多数人买鸡尾酒都是尝鲜消费一样,由于鸡尾酒不是像油盐酱醋之类的刚需,也不是像白酒有一定的文化传统和成瘾性,而且消费场景比较狭窄,像平常可以喝饮料,夏天聚会可以喝啤酒,冬天可以喝白酒,那么鸡尾酒啥时候喝呢?综上一系列问题导致消费者对RIO的热情降低,导致整体市场规模不大。

当然了,近几年RIO一直在培育市场的消费场景,主打一个人的小酒,目标定位在20多的白领,同时增加一定水果口感,改良产品包装,意思就是市场消费者不知道什么场景消费,那么公司来带引你消费。在现在单身经济火热的今天,由于绝大部分人都能喝,如果消费场景的引导跟上,未来应该还是不错的。

三、总结

贝壳投研(ID:Beiketouyan)通过对百润股份进行研究发现:百润股份的市占率比较高。公司品牌深入人心,在销售渠道方面也会有很大优势,超市等平台很愿意与你合作,从而进一步加大市占率。百润股份毛利率降幅不大,但处于下降区间。随着近几年百润股份找准市场定位和消费群体,未来百润产品的毛利率应该还有上升空间。百润股份近几年销售费用下降。百润股份销售收现情况良好。百润股份面临问题主要是市场体量的问题,近几年RIO一直在培育市场的消费场景,主打一个人的小酒,在现在单身经济火热的今天,如果消费场景的引导跟上,未来应该还是不错的。(ty013)

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