美的不止甩了格力一条街,而是两年零九个月的距离

财报分析 | 发布于2020-11-04

今年11月第一个交易日,家电板块资金净流入19.04亿元居首位,美的集团又以5.44亿元的净流入成为主力净流入最大个股。资金的流入说明对家电行业的看好,更是对美的集团未来发展有着些许期待。贝壳投研(ID:Beiketouyan)之前研究过格力电器,认为格力是家好公司,今天就来自己打脸了。 

一、美的甩开格力 

单看空调,我们必须承认格力的优秀。可是论家电,空调只是一部分,美的比格力更“完美”,不只有空调,在小家电领域也是风生水起。公司好不好,看股价就知道。截取2018年1月30日到2020年11月2日这段时间,格力的股价兜兜转转又回到原点,与2018年最高点相比没有什么大变化;而美的则有明显攀升。所以,从股价来看,美的不是何止甩了格力一条街,而是两年零九个月的距离! 

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此外,市值变化也是有力证明,截至10月30日收盘,格力市值3515亿元,美的市值5468亿元,两者相差1953亿元。而今年1月初,美的与格力市值差距仅145亿元。那么,美的为什么能甩开格力呢? 

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二、美的能甩开格力是选对了路 

三季报显示,格力电器实现营收1258.89亿元,同比减少18.80%;归属上市公司股东净利润136.99亿元,同比减少38.06%。美的三季报显示,前三季度营收2167.61亿元,同比减少1.88%;归属于上市公司股东的净利润220.18亿元,同比增长3.29%。 

美的、格力上半年受疫情影响,营收和净利润都是负数。然而,同样的境遇,美的第三季度营收776.94亿元,同比增长15.71%;归属于上市公司股东的净利润80.90亿元,同比增长32%,实现华丽逆转。格力受限于线上劣势,仍然在“跌跌不休”。 

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进而发问,美的能够华丽逆转,到底选对了什么路? 

三、多元化道路走出来了 

众所周知,美的集团股票(000333)刚开始也是以卖空调谋生,但当时格力在空调领域雄霸一方,正面竞争十分困难。因此,美的一方面坚持空调业务,另一方面利用自己的品牌、渠道等优势发展小家电业务,成功走上了多元化道路。这两年空调行业进入低谷期,格力也在探索多元化,想要进军小家电,可惜很困难! 

目前美的有四大业务板块——消费电器、暖通空调、机器人与自动化系统、数字化业务。2020年上半年美的空调营收占总营收比重46.04%,还不到一半;消费电器营收占比已达到38.14%,因此就算空调行业不景气,美的也不会元气大伤。 

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美的的多元化发展模式,让其比格力提前几年占领了小家电市场。小家电伴随电商的发展,在线上渠道占领了优势,例如电饭煲、电热水器、电风扇等线下线上市场份额均为第一。 

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另外,美的的线上渠道优势是格力无法匹及的。 美的集团股票(000333)作为白电巨头,其三大产品线上市场份额均排名第一。2019年美的空调在国内空调线上、线下市场份额分别为30%和28.9%;洗衣机相应份额为31.2%和27.4%;冰箱相应份额为17.7%和12.6%。而格力虽在年报中表示其线上份额一直提升,但并未公布具体数据。 

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四、大家电更新换代政策出台,利好释放增长潜力 

10月29日晚间,发改委发布关于印发《近期扩内需促消费的工作方案》的通知。通知指出,开展“大家电安全使用年限提醒”活动,促进相关标准有效实施,推动超龄大家电更新换代。 之前很多人都说空调行业天花板“触顶”了,对之抱有负面情绪。然而,政策对股市有着莫大的影响,国家大力推动大家电更新换代,无疑为美的指明了前进的道路。 

同时,受疫情影响,国外企业无法正常生产,纷纷向我国伸出求助之手,小家电企业频频爆单,而对于美的这家多元化白电龙头来说,更像是锦上添花。虽然格力也想在小家电领域分得一杯羹,但多元化道路崎岖坎坷,现如今提到格力,大家的第一反应还是空调! 

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五、总结 

美的的国际化战略、线上渠道优势及公司治理都具有前瞻性,这些是一个大企业该有的“配置”。美的的线上以及多品类产品战略,让其对疫情有一定的“免疫”功能,而不是像格力一样要了半条命。如果只看空调的话,格力问题不大,但我们把眼光放得更长远一些,从家电这个概念出发,贝壳投研(ID:Beiketouyan)认为美的未来能走得更远更快。因为美的在各产品线都是均衡发展,且在小家电领域打下了江山。 

不仅如此,今年美的提出了全面“数字化、智能化”的转型战略,并成立了新的IoT事业部。IoT 事业部是集团全面智能化战略的重要承接部门,是全屋智能解决方案核心运营平台和智能用户行为数据的关键来源。这显示是美的布局智能家居的又一步动作,美的的格局何止不格力多了一个“多元化”!或许,美的与格力之间两年零九个月的距离还会进一步扩大。(ty015)


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